年报点评:盈利颓势将扭转 上海电力可长线关注

　　上海电力（600021）今日公布年报，2006年公司实现主营业务收入90.06亿元，同比增长20.41%；净利润7.43亿元，同比增长0.7%；每股收益0.2589元；分配预案为每10股派2元（含税）。

　　年报显示，2006年公司完成发电量248.78亿千瓦时，同比增长10.3%；完成售电量234.83亿千瓦时，同比增长12.21%；完成受热量1594.86万百万千焦，同比增长17.41%；平均供电标准煤耗347.97克/千瓦时，同比下降5.32克/千瓦时。公司表示，主营业务收入的增长主要是2006年新增合并、漕泾热电2号机组投入生产运营以及2006年6月30日电价上调所致；主营业务成本增长主要是报告期新增合并、新投产机组增加以及煤炭价格上涨所致。报告期，公司资产构成发生变化，主要是新增合并江苏上电贾汪发电有限公司、淮沪煤电有限公司、江苏阚山发电有限公司，增加资产总额71.45亿元。

　　在股东结构方面，与三季末相比，2006年四季末公司前十大流通股股东中仍以个人投资者居多，原有机构投资者有减仓迹象。四季末前三大流通股股东为武汉都市环保工程技术股份有限公司、法国兴业银行及广州鸿慧投资咨询有限公司，持股量分别为218万股、200万股及150万股。

　　分析人士认为，受老电厂欠收拖累，公司近几年利润鲜有增长，2007年公司开始逐步解决旧电厂问题；2007年投资的淮沪煤电是首批皖电东送项目，盈利前景非常看好，成为2008年非常突出的利润增长点；此外江苏阚山等也将投产，利润释放在即。总之，2007年是公司上市3年多以来首次出现的趋势性好转之年，值得关注。

　　此外，由于电力行业具有同质性，其盈利能力主要取决于扩张能力，因此投资者可关注大型发电集团背景下的电力公司，例如国投电力、华电国际、长电、华能国际、国电电力；其次可关注大股东为地方性强势电力企业的上市公司，例如粤电力、深能源。