金融板块再掀上涨风暴

    北京首放

    周四,在金融股的强力推动下,上证指数创下了3273.73点的历史新高。盘中,兴业银行的率先涨停,带动了中国银行、工商银行和招商银行等银行股的强势上扬,有效激发了华夏银行、民生银行和浦发银行等中小银行的快速上涨。

    此外,以吉林敖东、东方集团和岁宝热电等为代表的参股券商股、参股银行股,也在盘中走势强劲、表现出色,一度处于沪深两市涨幅前列。

    我们认为,金融及参股金融板块在昨天集体性启动,一者是由于金融行业在金融体制改革驱动下,逐步迎来繁荣时期,从而带动相关上市公司业绩增长和估值提升。二者是由于工商银行、中国银行和中国人寿等金融股,经过长达数月的充分调整,积聚了市场内生力量,促使金融及参股金融股,形成板块联动效应,再度掀起上涨风暴。

    金融行业迎来繁荣时期

    近几年,中国金融体制改革利用资本市场已经取得初步成效,银行业不仅降低了坏账准备金率,而且改善了法人治理结构；而证券业乘着牛市的东风,赚取了超额利润；保险业在人口基数大和人口红利因素作用下,正处于稳健增长时期。总之,在我国GDP保持年均10%左右增长趋势下,作为国家经济枢纽中心的金融行业正在充分享受经济高增长所带来的收益。我们认为,随着人均GDP 的提高,消费者对消费的需求不仅局限在高档实物领域,而且将逐步上升到对高档金融产品的需求。

    首先,我们看好银行业开展综合金融服务的实力和基础,通过提供综合金融服务,银行可以更好地利用其客户网络平台,提高服务附加值。而通过更好地提升庞大网络的附加值,提升中间业务收入,从而不断推动银行上市公司业绩稳步增长。其次,我们看好牛市行情中券商业的高速发展。数据统计,截至3月20日,2007年来日均交易额1400亿元,1季度股票基金权证交易额为8万亿元,是上年同期的6倍；全年来看,日均交易额千亿元已成为常态,全年中性预期交易额24万亿元,佣金720亿元。此外,我国保险业前景广阔。我国的保险市场起步较晚,2005年保费收入仅占世界的1.76%,排在第11位。但与国外相关数据比较,国内保险市场集中度极高,我国保险市场以中国人寿和中国平安的市场份额最大,保费收入占到整个国内市场份额的65%。根据权威机构SIGMA预测,预计寿险的保费收入未来6年的年均增长为12.33%,而财险的保费收入增长预计在11.47%,则总保费收入的年均增长为12%以上。所以,我们长期看好中国人寿和中国平安的走势。

    参股金融板块受益丰厚

    首先,随着金融行业迎来繁荣时期,将直接提升参股金融机构的投资收益和本身所蕴藏的投资价值。如雅戈尔持有中信证券股权1.54亿股,其丰厚的股权投价值和巨大的资产重估空间,使该公司股价节节攀升。所以,对于参股金融股,我们应该在股权价值提升和资产重估的预期下,重新审视其投资价值。

    其次,金融股的出色表现,为参股金融板块走强奠定了基础。事实上,本轮行情以来,以招商银行、工商银行和中信证券等为代表的金融股,充分演绎了牛市行情的龙头风范。从而推动参股金融股股价的连续上扬。如参股广发证券的辽宁成大涨幅接近500%,参股中信证券的吉林敖东和雅戈尔,其涨幅分别达到330%和100%。所以,我们认为,参股金融板块的个股将随金融股的稳步走高,受益丰厚。

    有望再创新高

    首先,市场内生力量促使金融股、参股金融股连续走强。从工商银行、中国银行、招商银行和中国人寿等金融股的市场表现,我们发现,它们的调整时间都在50个交易日以上,平均最大下跌幅度在30%以上,远远超过两市指数同期下跌幅度。其中,中国人寿下跌幅度最大为36%。我们认为,金融股调整基本到位,市场内生力量迫使金融股、参股金融股昨日集中爆发。在基本面持续向好和整体估值水平处于合理的情形下,金融股及参股金融股有望连续走强、再创新高。

    其次,两条主线布局金融股、参股金融股。一是随着金融业迎来繁荣时期,上市金融公司将在业绩增长和估值提升的情况下,其股价可能持续攀升,建议投资者重点关注中国人寿、工商银行和招商银行等金融股。二是在银行、证券和保险等金融股不断走高的情况下,建议投资者重点关注雅戈尔、新希望等参股金融概念股。