漳泽电力(000767)06年增发项目业绩令人失望

　　漳泽电力（000767）2006年实现主营业务收入312646.84万元，同比增长33.11%，主营业务成本263108.80万元，同比增长30.07%，主营业务利润46,903.27万元，同比增长53.41%，净利润35,438.29万元，同比增长47.86%。

　　公司主营业务利润的上升幅度大于净利润的上升幅度的原因有：四季度全国各地煤炭价格出现了不同幅度的上涨，因此对于公司四季度的业绩可能产生较为负面的影响。公司四季度单季度的毛利率下滑5％左右，分析主要是公司增发收购项目的蒲光发电厂和秦皇岛热电厂效益较差所致。公司100％权益的蒲光发电由于期间内刚刚投产，净利润为-23236.73万元，40％权益的秦热电厂利润为-1295万元。2006年，参股40％华泽铝业实现投资收益12,484.40万元。2006年，日元汇率继续保持下跌趋势，本报告期公司实现日元外债汇兑收益5,677.26万元。公司期间发生营业外支出2391万元，营业外支出净值达到1450万元，导致每股盈利预测较前期低0.01元。

　　东方证券分析师袁晓梅认为，公司增发项目目前的盈利能力大大低于市场预期，未来增发项目的盈利能力是否能够回升目前看有相当的不确定性。调低07年盈利预测为0.38元，6个月目标价7.5元，维持中性评级。