格力电器：内升增长保证空调地位稳固

　　(行情，资讯)

　　格力电器（000651）长期以来专注空调的研发、生产和销售，产品主要以OEM为主，自有品牌占1/3。2006年预计销售空调1300万台左右，销售收入达到230亿元，预计出口400-500万台，同比增长50%以上。

格力、美的和海尔的空调市场占有率分别高达25.20％、20.40％和10.70%，07年公司在原材料成本下降的环境下率先采取降价措施，相信市场份额还将进一步提升。

　　定向增发拟投入的空调与压缩机项目已在建设中，全部资金来源尚未确定。由于资金问题，新建300万台/套的空调项目进度略有延期，预计2008年内建成投产。360万台/套的压缩机项目将仍按原计划于2008年内建成投产。格力电器目前已经研制成功离心式冷水机组、超低温数码多联中央空调等具有世界领先水平的产品。格力商用空调预计2006年的收入约15亿元，2009年达到90亿元，预计其未来几年的年增速在50％以上。

　　中投证券分析师熊琳认为，负债率过高是公司一直存在的现象，2005年公司全年资产负债率高达77.84％。但是从财务角度来看，公司的高负债结构并不影响公司正常经营，相反还保证了公司充裕的营运资金。预计06-08年每股收益分别为0.77、0.91、1.14元，以20倍的市盈率进行估值，一年目标价为18.20-22.75元。风险提示：存在“大非”减持风险。

　　作者：唐彬 今日投资