下周十大井喷牛股一触即发

　　晋亿实业、广汇股份、东方集团、新希望、福星科技、陆家嘴、工商银行、中国银行、长江电力、中国石化，宝钢股份。

　　张广文

　　我们上周已说过市场存在治平无事之市，恐有不测之忧的可能，而且近期对市场影响的因素莫过于股指期货即将到来，结果造成市场明显的两极分化走势，使市场确实存在一定的忧虑，但从短期情况来看，这种不测之忧反倒不一定是指数之忧。

股指期货可能使大盘短期滞涨，股指无论在何时推出，将可能对于市场构成明显的负面压力。这主要是基于对市场资金分流的担心。场外新增资金进入股指期货交易不会很明显，由于对于市场的熟悉，更多的资金将从股票现货市场中分流。假设5月推出股指期货，3、4月的年报季报行情以及三线股行情将股指推高到3500点一线，对于股指期货构成了明显的打压空间。假设股指期货在7月前后推出，由于时间空挡足够，则二季度大盘可能将推高到3500点或更高位置。

　　市场在进入短期的上升通道后可能出现加速上扬，加速上扬的基本面支持因素就是大盘权重蓝筹指标股的再度启动，权重指标股再度启动将使指数有突破性上扬。但从现在情况来看，市场有可能在4月中下旬后将进入显著的调整震荡期。其诱发市场出现调整的因素在于一季报业绩支持的弱化及股指期货资金分流的影响。

　　在3月行情中，前期大盘蓝筹股走势一般，市场投机气氛较浓，三线全面暴涨，部分资金从蓝筹股撤离寻找市场热点机会，蓝筹股走势明显受压。但经过一轮炒作行情后，从市场整体估值水平来看，对应于08年业绩的蓝筹股估值与其它板块相比，估值优势再次出现。以沪深300(行情论坛)成分股为例，目前以07年业绩的PE水平大致在22-24倍之间，若以08年业绩增长35%计算，则PE水平有望下降至14-16倍。同时，二、三线股经过短期的疯狂炒作，股价已经严重透支未来可能的业绩增长。从资金的长期安全性角度看，这个股价水平及行情特点不会维持太长时间。二季度市场大盘有可能进入宽幅震荡并出现调整的机会显著增加，蓝筹股作为长线部署，可以为资金回避大盘调整的风险。而且以理性的估值水平看，目前蓝筹股的投资价值依然存在。

　　近期，年报季报业绩成为支持行情中线走好的一个重要因素。截至2007年3月22日，总共416家上市公司披露了2006年度报告，占上市公司总数的28.97%。加权每股收益为0.3407元，同比增长43.34%，净资产收益率为12.12%，同比增长35.74%。其中，97.60%的上市公司实现盈利，80.29%的上市公司净利润较去年同比实现增长。税后利润合计同比增长62.17%，增长最快的前三个行业分别是：食品、饮料；造纸、印刷；其他制造业。特别是近期由于蓝筹股集中披露业绩，业绩增长大多符合或好与预期，蓝筹股指标股的相对强势有可能封住大盘大幅下跌的空间。

　　在此背景下，近期市场的热点正转向一些低价热点概念股，建议关注如下热点板块：

　　主力资金重仓板块：晋亿实业(行情论坛)（601002）公司08年仅高铁扣件7亿订单将超1亿元新增净利。产能扩张和毛利提高将使08年民品紧固件盈利能力明显提高。07年下半年广东晋亿和山东晋德基地将竣工投产，达产后产能从20万吨增为45万吨。预计07年底京沪高铁开始又一轮招标，仅京沪高铁1318公里约需铁路扣件27亿元，哈大、京汉等多条线路超一千公里高速铁路需2010年竣工，增持。

　　广汇股份(行情论坛)（600256）公司是国内最大天然气液化厂，LNG业务具气源和运输优势，主要利润来源为天然气液化。LNG二期项目将促长期发展。充分利用新疆哈密丰富资源，建设100万吨甲醇/80万吨二甲醚项目具巨大成本优势，项目副产5.5亿方天然气，将成LNG气源有力补充。预计06-2010年每股收益0.21、0.21、0.30、0.81和1.46元（07～10年定向增发后），目标价15元，增持。

　　东方集团（600811）：公司总股本8.9亿股，流通股本6.629亿股，每股净资产3.6元，06年前三季度每股收益0.1125元。公司在2006年东方家园已经开出了西安、福州店，而杭州店和兰州店预计将在近期开出。公司业绩虽一般，但拥有许多的股权投资，如股权投资较大的锦州港(行情论坛)、民生银行、新华人寿目前都处于较好的上升阶段。如果从资产重估角度分析，公司的每股股价至少应在11元以上。另外，公司还有东方家园的股权、土地储备的增值等其它投资，而且在股改中公司也承诺的在一年内注入相应金融、矿产资源，这是其中一个重要的利好因素。综合以上利好，公司股价安全连续较高，风险性较小。公司持民生银行2.85亿法人股，以新会计准则计07年利润增15亿；还2亿参股民族证券20%；6亿参股海通证券7%；还持锦州港27.13%股权，即2.56亿法人股，仅靠持锦州港与民生共16.5亿法人股，在新会计准则和爆涨股改下，07年利润保守估计超24.8亿，每股业绩增3.28元，增持。

　　新希望（000876）:公司乳业引进战略投资者进行中，现有四幅地块地段较好，稳健开发将带来不菲收益。饲料业务业绩超预期，成都二环房地产项目利润明年体现，仍维持0.35元盈利预测。如不参与增发，每股新希望内涵0.724股民生银行，现股价相当给新希望其它资产0.66倍PB。大幅低估价值。公司饲料主业投资加速：董事会决议通过5个新饲料投资项目，其中3个东南亚新项目建设，有助巩固扩大通过越南项目在东南亚建立竞争优势，海外业务利润贡献迅速提高。辛集和海南项目建设，继十年之约到期北上建设通州项目后扩张。五个新项目建设将使饲料主业更突出。公司收购的北京千喜鹤作为奥运会猪肉及制品的独家供应商，2008奥运会和冷鲜肉行业向好的拐点将给公司提供千载难逢的发展机遇，有利于公司迅速在全国建立有巨大影响力的品牌。通过此次合作，新希望不仅可以享受千喜鹤高速成长带来的益处，可以和集团拥有的美好肉制品进行有效整合一起做大，更可以携手打通整个猪肉制品的产业链，从而建立超越竞争对手的产业链竞争优势。公司的资产整合从5月收购南方希望3家饲料企业开始，到7月设立乳业控股平台，10月溢价20％出让云南新龙股权和新建5个饲料项目，再到这次和北京千喜鹤合作，标志着公司产业链整合的大幕已经正式开启，因此可中长期看好公司的发展，且近期民生银行即将增发，对公司股权投资收益有较大的增长，建议中长期重点关注。

　　福星科技（000926）公司是金属制品+房地产双主业企业，地产收入占主营一半；虽水岸星城属中高档住宅项目，但预提费用计提较充分。因土地开发成本上涨，增土地开发风险，对资金稍弱转型上面临挑战，未来将有系列利好。享15倍市盈率较保守估值。预期07年EPS将达1.272元，年报将至，中期关注。

　　陆家嘴（600663）据上海经贸局统计预测，05年上海跨国机构总部214家，2010年将增到400家以上。陆家嘴将成跨国机构设立总部首选。区域租金连续多年2位数上涨，06年中甲级写字楼租金达253元／天／平米。但距香港、欧美等国际金融中心有较大差距，该区租金有较大上涨。公司未来以陆家嘴金融贸易区自有物业经营为主，转型已大面积铺开，有利物业价值提升，买入。

　　股指期货板块：工商银行(行情论坛)（601398）：工行规模接近国际性大银行，是中国资产规模最大的商业银行。2005年末，工行的资产、存款、贷款的余额分别占全国银行类金融机构全部资产、存款、贷款的16.79%，19.13%和15.37%。在资产规模上即使与国际性的大银行相比，其间的差距也很有限。随着工行A+H发行的完成，资本水平的进一步提升，其按一级资本排名将进入世界前十位大银行行列。另外，工行拥有国内银行最雄厚的公司和个人客户基础，不仅成为与企业客户业务戚戚相关的银行，还成为当之无愧的最受普通居民认可的身边的银行，是对中国经济代表性最强的商业银行。在收入结构方面日趋合理，盈利稳定性不断增强。近年来工行不断致力于优化业务结构和收入结构，中间业务收入比重不断提高，手续费及佣金净收入在净收入中的比重由2003年的4.5%提高到2006年上半年的9.3%，表现出传统优势业务继续稳步发展，新兴业务增长强劲的特点。另一方面，银行业所具有的这种规模经济的特征也充分地反映在工行上面，2005年工行的成本收入率是37.7%，2006年上半年是33.9%，不仅明显低于招商、民生等股份制上市银行，也低于建行、中行等大型银行，充分体现了规模优势带来的成本费用节约的效应。在资产质量方面也相当良好，06年6月末工行不良贷款率下降到4.10%，其中公司贷款的不良率为5.47%，个人贷款不良贷款率为1.87%，1999年后贷款的不良率仅为1.86%，显示工行风险控制能力明显提高。但工行在拨备覆盖率方面略显不足，06年6月末工行不良贷款的拨备覆盖率是60.37%，在国内上市银行中仅高于深发展，预计工行未来几年的拨备压力将不会明显减轻。综合而言，预计07-08年不良贷款余额降幅超预期，信用风险成本降低，利率上升及贴现比例下降可能推动净利差幅度扩大。08年所得税率降到25%推升净利预测提高19%。考虑A股可比银行估值，增持。

　　中国银行（601988）中国银行规模和业绩保持稳定增长。2006年末，中国银行集团资产总额达到52269.33亿元，比年初增长10.21%；负债总额达到48404.80亿元，比年初增长8.04%。06年上半年实现净利润190.24亿元，同比增长15.76%，折合每股收益0.07元，业绩增长符合市场预期。作为国有四大银行之一，中国银行在规模、机构网点、员工、客户、品牌等方面都具有大多数商业银行所无与伦比的优势。公司有效税率已经从2005年上半年的38.1%降至06年上半年的35.9%，目前国家税务总局已经原则上同意提高公司计税工资的税前抵扣限额，具体金额和实施细节仍然有待相关监管机构的进一步审批。预计该项税收优惠将于2006年底开始实施，因此可以预期公司的税务费用有望继续下降。公司未来的战略发展重点主要包括保持强劲稳健的贷款增长，保持非利息收入的高增长，继续缩小外汇敞口，积极的资产负债管理。预计2006年公司净利润能够达到355.39亿元，实现29.27%的增长，实现每股收益0.14元。

　　长江电力（600900）公司正与大股东长江三峡开发总公司商讨制定未来机组收购计划。国资委传达支持央企整合和期望电网电力央企做大做强信息，整合方案有望带来价值创造。考虑股本增加预计06-08年每股收益0.44、0.49和0.58元。对央属企业绝对控股清洁能源公司予较高估值。目标价14.50元，增持。

　　中国石化（600028）：在今年成品油定价机制将放开，炼油行业将全面实现盈利的情况下，中国石化2006年经营数据好于预期。其中天然气产量、成品油零售量、乙烯以及合成树脂产量以13%以上的速度较快增长，略高于预期。公司A股目前最新的P/B和P/E分别为3.26倍和14.88倍，与国际同类公司比较，估值水平相当。考虑到目前A股市场的牛市氛围，公司的估值水平仍具有优势。目前国际原油价格的相对稳定，对公司的生产经营是有利的。公司炼油业务的逐渐扭亏为盈，将是今年业绩增长的重要保证。所得税率两税合并是潜在的利好，合理价格区间在7.80~10.80元之间，静态P/E为13-18倍。目前公司A股价格的投资机会重现，近期有资金介入迹象，在股指期货背景下，大市值权重股更应受到关注。

　　宝钢股份（600019）2006年，我国钢铁行业实现利润1699.5亿元，同比增长30.6%，为近几年来的最高水平。2007年国内钢材市场开局良好，价格整体上扬。宝钢公司产品毛利率自06年2季度以来持续回升，其中不锈钢产品从2005年的亏损到2006年前三季11.4%的毛利，超过了国内最大不锈钢厂商太钢的毛利水平，热轧产品毛利率行业第一，强大的综合竞争力和众多高附加值产品确保了公司盈利能力领先国内。2007年公司的宽厚板项目、1800冷轧项目和不锈钢项目都将实现达产，预计总产量增长180万吨左右,产品结构进一步优化，抗风险能力逐渐增强。公司07年2季度主要产品出厂价格在一季度基础上上调200-300元/吨，上调幅度为5-6%，表明了公司对07年上半年国内钢材市场供需形势的信心。前两个季度逐步提升的出厂价格也将为公司全年业绩打下厚实的基础。将宝钢与主要国际钢铁巨头进行了对比分析,在企业规模、国际化经营能力、新技术开发等方面宝钢存在一定欠缺，但宝钢的盈利能力和产品结构与之相比并不逊色。同时中国钢铁行业空间依然广阔，宝钢的发展前景与潜力更胜于跨国钢铁公司，现在的差距正是宝钢未来将取得的进步。公司股价前期跟随大盘调整一段时间后，目前已到较为安全的边际，2007年动态PE低于国际平均水平，处于国内钢铁公司估值低位。暂不考虑公司在国内的龙头地位应有的溢价水平，对应于2007年预测的每股收益0.998元/股，综合考虑相对估值与DCF绝对估值比较，宝钢股份12个月内股价区间为11.0-13.2元，公司上周成交量创下上市以来的历史新高，大资金介入明显，推荐关注。

　　本文来源：广州证券