财务问题让戴尔雪上加霜？ 25%的利润来自回扣

　　业内分析家认为，为了取悦投资者，戴尔正设法将其业务模式装扮成比它实际情形更有效率和更有利润，然而华尔街一旦知道戴尔每季度营业利润的25%来自英特尔的回扣，戴尔的股价将遭受致命打击。

　　对于PC巨头来说，困扰已久的财务问题正将其拖向深渊。

早在去年9月份，美国联邦检察官就扩大了对戴尔财务状况的调查范围。而此前，美国证券交易委员会开始对其营收、财务及帐目问题展开非正式调查，涉及到公司2006财年以前或2005年的财报。尽管当时这些调查并没有发现实质性的问题，但是这促使投资者对戴尔管理层产生不信任感。

　　然而现在情形似乎正在恶化。随着调查的深入，戴尔公司的财务问题开始浮出水面，有可能涉及到获利、储备金及资产负债表等方面。

　　最近PC巨头宣布该公司董事会的查账委员会已经发现其财务不规范行为的证据。自从戴尔第一次宣布它受到了来自美国证券委员会关于财务管理方面的质询，而这一新发现进一步增加了笼罩在戴尔上空的不确定性。

　　问题的焦点在于如何计算赢利、储备金以及资产负债表。有些人已经认为，这也许涉及该公司如何登记与服务和产品授权相关的营收。戴尔公司第一次暗示有人有意地对财务做了不规范的操作。一种可能性是，该公司操纵了巨额资金来为其相关的客户服务产品提供担保，从而使其赢利达标或者超过华尔街的预期。

　　不过面对这个关键性的问题，戴尔却无法找到当事人，无疑这是其最为痛苦之处。由于不清楚谁应承担责任，这只能延长证券委会员和联邦调查官的调查时间，这对于试图重塑辉煌的PC巨头来说是极为不利的。业内人士这类问题会将戴尔拖向深渊，在许多这样的案子中，公司董事会不得不从外面聘请律师和会计人员，以发现公司不规范的管理行为，而最终这样的调查可能会花费数月甚至数年的时间，会消耗数以千万计的美元，而且会产生内部冲突，导致公司管理进一步恶化。

　　然而更为糟糕的是调查正在扩展到许多其它领域，其中包括该公司是否不适当地获得芯片制造商英特尔公司给予的补偿，一旦这其中有违规操作，戴尔将雪上加霜。在今年2月份的一份诉讼声称，戴尔每季度将获得英特尔公司2.5亿美元的报酬，作为其唯一使用英特尔芯片的回报。业内分析家认为，为了取悦投资者，戴尔正设法将其业务模式装扮成比它实际情形更有效率和更有利润，然而华尔街一旦知道戴尔每季度营业利润的25%来自英特尔的回扣，戴尔的股价将遭受致命打击。不管如何，尽管戴尔尚未全面透露所遭遇的调查范围和调查内容，但是露出冰山一角的财务问题已经不容投资者过度乐观了。（作者：方恺）