国际基金投资需要国际组合

    ◇Morningstar晨星(中国) 袁星

    近年来,国际基金备受关注。美国以外的海外大型平衡基金在2006年有近500亿美元的资金净入流量,成为当年最受欢迎的类别。

对于刚开始国际基金投资的人们,建立一个由多只基金组成的国际组合,而不仅依靠单只海外基金来达成海外投资的目的,已经日益成为共识。值得一提的是,所有类别的国际基金,在近年来获得了异常收益。例如,除了近几周的起伏和波动,让美国海外大型基金引以自豪的是19％到21％的三年年化收益率；与该类别相对应的美国本国基金三年年度化收益仅为9％到13％。美国海外中小型基金的业绩比起他们的大型竞争者更胜一筹。分散新兴市场基金在过去三年中创造了28％的年度化收益,除了拉丁美洲基金,分散新兴市场基金成为所有国际基金中的佼佼者。

    毋庸置疑,所有上述业绩都能使组合中持有大比例国际基金的投资者感到喜悦。但是,投资者也需要确定的是,良好的受欢迎程度和优秀的海外业绩有没有使基金管理者自满呢？事实上,定期复查自己组合中各部分的表现是否一如既往,以便再评价其在组合中的比例,对投资者十分重要。

    注意持续修正期望值

    投资者要做的第一件事情是,确定自己对国际基金有个合理的中期到短期期望值。近年来各种海外基金提供的高绝对收益和较好的相对收益,从估值和其它原因来看,已经难以再继续支撑下去。这是由于大部分海外股票的价格已经远不及前几年吸引人。如果你正准备增加国际基金的持有,计划的投资持有时间最好为10年。

    关注海外资产仓位比例

    投资者可以查查看,是否其现有的海外总资产超过了国际配置范围的上限。投资者应该精确的看看他们的全球股票,以及国内股票的持有细节。早在2003年,当海外市场刚开始上涨时,全球股票基金平均拥有47％的美国以外的海外资产；目前,全球股票基金平均拥有53％的美国以外的海外资产。

    投资者所做的应该不仅停留在计算国际资产的总数量,还应该检查并确保组合中的海外小型或新兴市场资产不会过多,以至于偏离初衷。应该注意的是,大部分海外大型基金的投资组合中都持有较重要的小型和新兴市场股票,而上述两类股票持仓比例较大的基金都趋向于在近年来提供显著的强劲收益。但同时,海外小型和新兴市场股票波动性会较大。

    有些投资者需要离开海外小型基金或新兴市场基金,从而重新平衡其海外投资组合；也有的投资者倾向于更全面的海外组合；这都应该更多考虑海外大型保守型基金。他们在近年来递交的业绩单可能是平淡甚至不均匀。但是,他们将拥有较好的长期预期和适度的风险。

    把税收因素考虑在内

    对于境外的投资人来说,在重新估值组合里的国际资产的比例并做出必要的调整时,应该把税收因素考虑在内。需要降低总国际资产比例的投资者,应该先考虑在税收减免账户中按比例进行减少。如果再调整必需使用税收账户,投资者应该记得,更让人喜欢的调整方式是使未来的收益集中到非国际基金；而不是卖掉现有的国际基金,从而避免买卖所带来的税金损失。