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渤海投资分析报告(0402)

  北方天鸟:雄厚军工背景 整合渐入佳境

  军工概念迎来资产注入高潮,自2月7日起连续停牌的贵航股份终于揭开了大股东资产注入及置换方案的神秘面纱,毫无悬念地拉升了连续涨停的序幕!虽然军工行业的资产整合与公众化进程因政策性原因等出现延迟,但这仍将是行业发展的必由之路。

基于对国防科工委两个《指导意见》与各军工集团“十一五”规划的分析,自07年起军工业的资产整合并将提速,估值溢价值得期待!北方天鸟(600435)作为兵器集团旗下轻纺工业专用设备领域独树一帜的旗舰,正大举切入军品业务,未来将面临新的发展机遇和空间!

  亮点一、军工产业整合已渐入佳境

  自2006年12月份以来,军工行业指数走势远强于大盘,多数股票从静态估值的角度看已经处于前所未有的高水平,显然对军工资产整体上市以及大股东注资的预期引发了主流资金的关注。作为06年以来逐渐拉开大幕的资产整合的配套措施,3月以来国防科工委公布的三个行业性文件将对未来军工企业业务整合与重构产生重大的政策性影响。其中《国防科工委关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》中的论述尤为令人关注:“充分利用资本市场推动产业发展……鼓励放开能力企业整体上市;承担关键分系统和特殊专用配套的保留能力企业,在国家控股的情况下可国内上市;承担总体和系统集成的保留能力企业,其中的放开能力在剥离后可国内上市。”按各大军工集团陆续公布的“十一五”规划目标与2006年工作报告,预计自2007年起,上述进程可望得以加速,越来越多的并购与整合故事将在军工行业各上市公司间展开。

  西飞国际、沪东重机等个股的定向增发方案为后续各大军工集团实现主要经营性资产整体上市奠定了基础,中国兵器工业集团公司旗下的上市公司也已蠢蠢欲动,北方国际、辽通化工等纷纷强势崛起,昭示着军工概念有望走出阶段牛市行情。北方天鸟的第一大股东华北光学是中国兵器工业集团公司的骨干企业,从事高新技术武器装备的研制,在激光制导、稳定跟踪、精确打击等方面拥有国际领先的核心技术,是我国唯一的现代航空光学轰炸瞄准具制造厂,生产了我国第一具轰炸瞄准具、第一架卫星照相机、第一台激光序列脉冲全息摄影仪和第一具机载稳瞄平台。北方天鸟作为兵器集团的子公司,不论管理、技术还是生产经营,均是集团民品产业中的一个佼佼者。根据东方证券的分析,在兵器集团的规划中,公司将是其光电子产业发展的核心,后续的技术、资产将会逐渐注入到北方天鸟中来。

  亮点二、雄厚军工背景 切入军品生产领域

  北方天鸟凭借实际控股股东中国兵器工业集团公司的强大军工后盾,已经逐渐切入到了军品生产领域,公司与大股东联合收购衡阳厂后,利用北方天鸟的资金优势、衡阳光电的技术和生产优势,大量承接兵器集团系统内的零件加工订单,产能甚至处于供不应求状态,已最大程度地分享了我国国防工业的快速发展。在民品方面,北方天鸟是我国技术实力最强的电脑刺绣机制造企业,占据了国内10%的市场份额和20%以上的高端市场份额,高档电脑刺绣机连续多年产销量位居“全国第一”,在世界电脑刺绣机行业的综合实力同样居于前列。公司的“达美”和“北方天鸟”是国内电脑刺绣机行业第一品牌和世界电脑刺绣机知名品牌。公司还是目前国内唯一一家所有关键部件均能自己生产的电脑刺绣机制造企业,核心产品市场占有率为40%左右,中短线有望得到巨大的重估机会!

  从走势上来看,该股近一阶段形成了较为强劲的独立行情,在借大盘宽幅震荡之际,顺势回抽20日均线,随后股价立即反身做多,进入了新一轮拉升行情,建议投资者重点关注。本新闻共2页,当前在第1页1

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