中金岭南：06年业绩低于市场预期

　　中金岭南(000060)(行情，资讯)2006年实现主营业务收入62.40亿元，净利润113458.23万元。实现每股收益（摊薄）为1.71元，低于市场预期的主要原因是：年末套期保值头寸浮动盈亏金额为-6129.77万元，影响产品毛利率；公司韶关冶炼厂停产50多天，停工损失6618万元，导致营业外支出大增；财务费用大增是由于存货金额和长期借款大增引起的。

　　由于公司非定向增发募集投资的项目要到2008年才能产生效益，2007年公司业绩增长主要是公司的冶炼产能扩张5.6万吨。由于中国锌出口量的猛增以及供需逐渐趋向平衡，07年锌的平均价格和06年大致相当，即大致锌07年平均价格在3200美元/吨，铅1500美元/吨。由于公司铅锌产品产量基本上维持在锌66%、铅34%的比例水平，因此产能5.6万吨带来的销售收入预测为112465万元，毛利大致为40487万元，营业利润27136万元，增加净利润18181.12万元。

　　南京证券分析师尹建辉预测，公司07年每股收益大致在1.98元左右，07年动态市盈率为14倍左右，国际上锌有色金属上市公司07年预测动态市盈率高者在11倍左右，公司估值基本合理。给予“观望”的投资评级。

　　作者：唐彬 今日投资