华东医药：大股东承诺注资引发飙涨冲击波

机构：渤海投资
如果说2006年是"股权分置改革年"的话，2007年可谓是"资产注入整合年"。在全流通条件下，上市公司的分化将更加明显，优质企业并购的机会将多于其他企业。企业整体上市、收购资产将使一些企业发生质变，而在触底反弹的医药板块，恒瑞医药收购关联企业、帝斯曼与华北制药合作等都有望在2007年全面铺开，而现代制药、华东医药等在股改中明确承诺注资的个股更是值得珍藏的07年主流投资佳品。

华东医药（000963）——大股东在股改方案中承诺两年内将注入自身优质医药资产，多家券商研究所大胆预测注入资产可能超出预期，股价随时有望迎来全面重估！

亮点一、权威机构预测免疫抑制剂市场容量50亿

有统计数字表明，2003年全球器官移植总数达到936万例，而我国有100-150万人需要通过器官移植治病，其中每年约有1.3万例器官移植手术。而大部分器官移植病人（除角膜移植之外）都需要终生服用环孢菌素等免疫抑制剂。据了解，器官移植病人出院后第一年的药物费用高达20万元，以后逐年递减，但最低一年也维持在5万元左右。由此可见，免疫抑制剂市场需求是一个总量持续扩大的市?Ｎ夜�器官移植事业近年来正处于快速发展阶段，器官移植工作已跃居亚洲首位。根据权威机构测算，国内免疫抑制剂市场容量约�?0亿元，市场份额增速较快。

环孢菌素是器官移植用药中最经典的抗排斥反应用药，目前仍然是器官移植用药中的一线药品。华东医药是全球第二家、国内第一家能够生产该产品的厂家，1993年公司拿到生产批文后，销售额这年逐年增加，06年销售额超过2亿元，近几年始终保持较快增长速度，目前市场规模仅次于原研厂商北京诺华，预计未来该品种仍将保持15%左右的增长。除此之外，华东医药还是国内第一家抢仿新型免免疫抑制剂麦考酚酸酯（MMF）成功的内资厂商，价格要低1／3，2006 年的销售额约为2700 万，今后几年该品种有望突破亿元。

亮点二、大股东借股改承诺注资

华东医药的大股东在去年股改方案中承诺，两年内将注入自身优质医药资产，至少包括苏州雷允上70%股权、武汉远大制药70.98%股权、四川蜀阳药业40%股权等，其中，蜀阳药业主营血液制品，雷允上主营中药，武汉远大主营化学制剂。据了解，蜀阳药业是大股东盈利能力最强的医药资产，血液制品的行业发展趋势是寡头垄断，蜀阳药业与华兰生物、上海莱士、上海生物制品所等并列为投浆量最大的公司，2005年销售收入高达2.79 亿，净利润3993万，而且随着血液制品的景气度不断提升，公司的毛利率更是由43.06%猛增到56.67%；雷允上是一家老字号中药企业，始创于清朝雍正年间，拥有国家中药保密品种六神丸，公司旗下的常熟雷允上主要生产中药注射液苦黄、肝炎灵等，2005年净利润为2000万。根据多家券商的普遍预计，今年华东医药的资产注入工作有望开始启动，虽然注入方式仍未确定，但可以确定的是，资产注入必然会增厚公司业绩。

从走势上来看，该股近一阶段的走势明显强于大盘，各中短期均线呈现出明显的多头排列之势。周二该股放量拉升，股价创阶段反弹新高，宣告新一轮反弹行情已经展开，建议投资者重点关注。（渤海投资）

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