国泰君安：伊力特 参股湘财证券 价值低估

机构：国泰君安
近日，券商概念股再显风采，正宗券商股中信证券以及参股券商的代表吉林敖东、辽宁成大成为盘中焦点，昨日中信证券大涨7%，而吉林敖东、辽宁成大更是纷纷涨停，可见市场对于券商概念的热情从未停歇。

湘财重组 公司受益

湘财证券的重组方案在2006年10月底月大限之前的最后阶段获得了监管部门的批准，而根据2007年3月7日《21世纪经济报道》的一片文章报道：新湖集团介入湘财证券重组。3月3日-4日湘财证券举行股东大会中，根据股东大会的讨论方案，浙江新湖集团将出资3.4亿元注入湘财充实资本金，以确保其下属31家证券营业部均能达到500万元资本金下限。而据知情人士透露，新湖方面还表示，在获得重组湘财主导权之后，很可能再次注入10亿元左右资金，满足湘财长远发展的需求。市场已经在开始猜测，不排除湘财借壳新湖创业实现上市的可能。湘财证券正谋求规范类券商资格，相关申报材料已提交监管部门，一旦借壳启动，首先值得关注的既是参股券商上市公司。

伊力特投资1亿元参股湘财证券，持有其4.39%的股份，而且公司已经计提了减值准备8500万元。在湘财证券重组进程加快和券商赢利大增的背景下，有望冲回已经计提的减值准备，光这一项就将给公司带来几千万元的利润。同时，湘财证券的股权投资未来能给伊力特带来的增值空间和想象空间都是巨大的。

新疆第一白酒股

伊力特地处新疆，是西部最大的白酒生产企业，“伊力牌”伊力特曲、伊力老窖享誉全疆，素有“新疆第一酒”美称，被评为“中国驰名商标”。自去年以来，“巩固疆内市场，拓展疆外重点市?钡挠�销思路提高了伊力特在新疆的市场份额，疆内销售主抓品牌建设和经销商的工作，以中高档产品创利润、中低价位产品占领地州市场取得了明显的效果，市场份额已达�?5%左右，伊力特的营业收入将以每年20%的速度增长。

值得注意的是，白酒提高销售价格，将成为公司未来业绩增长的一个重要因素。在目前市场当中，最高价的白酒类股贵州矛台，其价格接近百元，五粮液价格也超过25元元，山西汾酒的股价超过30元，泸州老窖28元，相比较而言，伊力特目前价格只8元多，存在着很大的上涨空间。

多元化投资

伊力特还实现多元化投资，公司投资生物医药行业，参股的新疆威仕达生物工程股份有限公司被命名为“国家级高新生物发酵技术引智示范基地”和“新疆高新生物技术引智示范基地”，承担着三项国家“863”科技攻关项目，有望为公司带来利润增长。

公司还介入能源行业，公司与新疆生产建设兵团农四师七十一团签署了《煤焦化项目合作协议书》，共同出资组建了新疆伊力特煤化工有限责任公司，主要从事60万吨矿井改造和80万吨焦化两个项目的开发建设。这些投资都将为公司带来一定的投资收益。

价值低估

不论是相比白酒股还是相比参股券商概念股，伊力特都存在价值的低估。二级市场上，该股在出现较大幅度的短线回落后已经连拉3根阳线显示出回升的势头，并且量能温和放大，有资金进入迹象，后市有望重新打开上涨空间，值得关注。

国泰君安 许斌

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。