环保产业：节能环保 二季度策略

　　投资要点：

　　由于近年气温明显上升，全球在经历“气候觉醒”，各国政府与人民普遍重视环保问题。

　　我国“十一五”规划提出“单位GDP能耗降低20%和主要污染物总量减少10%”的目标，到本世纪中叶，争取实现碳排放量的零增长乃至负增长。

保护环境、节能降耗与大力发展可再生能源已成为长期国策，政策与经济发展的合力共同形成了庞大的需求。在从事环保、节能与可再生能源行业的受益公司中，我们认为，只有那些具备强大自主创新能力的公司才能把握机遇。我们选择了环保行业中的固体废弃物处理产业，及节能主题的半导体照明产业作为我们在全球变暖背景下的产业投资选择。固体废弃物处理产业具有明显的节约资源、保护环境作用，半导体照明产业在《国家中长期科学和技术发展规划纲要》中，被列入第一重点领域（能源）的第一优先主题（工业节能）。“十一五”期间我国的环保投资将增加到14000亿元。固体废弃物处理因巨大的环保需求而面临爆炸性增长，合加资源主营业务是环保工程建设和环保设备制造，将在未来五年首先获益于650亿元的固体废弃物环保投入。半导体照明因其节能在全球蓬勃发展，正逐步替代传统光源，具有庞大的市场空间。我国的半导体照明产业已出现整体突破迹象。在产业链瓶颈的衬底材料环节，天富热电属下北京天科合达蓝光半导体公司制造的碳化硅晶体具有突出的成本优势。后起之秀士兰微迅速掌握了LED芯片的关键技术，整体实力在国内处于领先水平，产品获得很高的市场评价。

　　碳化硅晶体是第三代半导体材料，是半导体照明产业的基石，北京天科合达开拓碳化硅市场，力争成为全球市场的主要供应商，由于碳化硅晶体的巨大技术壁垒、市场潜力和公司明显的优势，我们看好其前景。

　　环保行业

　　投资策略在上市公司中，主营业务是固体废弃物处理的只有合加资源一家，业务当中有垃圾焚烧业务的有泰达股份、南海发展，有生产垃圾焚烧炉的有华光股份。华光股份的余热锅炉、垃圾焚烧炉和秸秆锅炉业务未来也会有增长，但在公司整体业务中的比重仍然较低，这些特种锅炉的盈利能力要远高于别的锅炉产品。泰达股份的双港垃圾焚烧发电项目是目前全国日处理规模最大的垃圾焚烧处理厂，其自动化程度最高、建设成本低，在全国垃圾焚烧处理中处于领先地位，并被国家建设部评为我国垃圾处理行业目前唯一的“全国科技示范工程”。子公司泰达环保06年第三季实现的垃圾处理量和上网电量分别为27万吨和4500万度，销售收入6551万元，利润1508万元。贯庄项目已取得批准用地130亩，引进比利时吉宝西格斯公司的焚烧设备，预计2008年建成投产。武清区生活垃圾综合填埋场项目预计明年10月份竣工投产。公司最近在国内成为首家一次性通过了英国劳氏公司ISO9000、ISO14000、OHSAS18000（质量、环境、安全）三标一体化认证的垃圾焚烧发电企业。公司拥有政府垄断资源，但目前固废业务占主营收入的比例不大。南海发展将持有股70%的佛山市南海绿电再生能源有限公司增资到2.77亿元，该项目工分两期，一期日处理垃圾400吨，已经建成投产,公司受托经营；二期项目将于2008年投产运营，目标为日处理垃圾2200吨，规模已算可观，在公司的收入和利润中占比不大。综合来看，我们建议在有固体废弃物处理业务的上市公司中“增持”合加资源，“谨慎增持”华光股份、南海发展，“观望”泰达股份。行业评级是“增持”。

　　作者：8　万联证券