交运板块：整体上市吸引眼球 资金下一个突破口

机构：渤海投资

上证综指攻击并站上3300点上方，而市场热点也在震荡盘升中悄然发生改变！盘中主流资金近期开始明显回补电力、交运等防御型的估值洼地，例如天津港、营口港、上海机场等龙头古近日明显有大资金不断流入的迹象，交运板块是否就是近期大资金寻找的突破口呢？

一、政策利好推动行业发展 价值重估凸显吸引力

建设黄金水道和长江三角洲等高级航道网，推进江海联运已列入我国国民经济和社会发展“十一五”规划，国家将加大投资力度，对港运行业构成实质性利好。

“十一五”港口发展的总体思路为：沿海港口 继续支持上海、大连等国际航运中心及其它主枢纽港口的建设，建立完善的集装箱、原油、铁矿石、煤炭等专业化运输系统。加强长江口、珠江口及主要港口出海航道建设，以适应到港船舶大型化的需要。内河重点建设长江干线、西江干线、京杭运河及长江三角洲、珠江三角洲水网地区航道；重点建设长江干线和珠江水系的一批外贸集装箱及多用途泊位。“十一五”期间，交通部将安排150亿元资金，进一步加大对长江水运基础设施建设的投资力度。为此，我们继续看好以“黄金水道”为代表的集装箱港、矿石港、煤炭港的发展前景。集装箱运输将是今后沿海港口的发展重点。

交通运输行业受到关注的另一个重要原因，缘于由市场价值重构带来的板块吸引力。一方面，交通运输行业品种众多，大部分股票业绩优良，机?⒏劭凇⒙胪贰⒏咚俟�路等基础服务类股票具有高稳定现金流与高现金分红派息等特点，部分业绩欠佳的细分行业经营出现转机，都成为新多资金关注的契机；另一方面，该板块大部分个股在上半年市场涨升中一直鲜有表现，随着市场平均市盈率水平的不断升高，该板块的市场再发现价值逐渐显现�?/p>

二、行业未来动力来自整体上市、资产注入

随着上港集团、上海汽车等集团整体上市概念股的走强，整体上市、资产注入目前成为了市场的最热话题。而作为两市率先开启集团整体上市的交运、港口板块成为了市场一直关注的焦点。近几年，港口投资不断加大，新增产能陆续投放，但却没有给上市公司带来很大的业绩提升，主要是因为：1、新增产能中属于上市公司的资产占比较小，总体上上市公司的市场份额反而呈下降趋势；2、新增资产往往由集团投资，造成港口内部的同业竞争；3、新增产能的释放导致港口之间竞争加剧，货源被进一步分流。 正因为如此，港口上市公司依靠自身资产发展空间已经有限，资产注入将成为公司发展的最佳途径。目前上港集团已经实现整体上市，对中国港口整合起到了良好的示范作用。全国港口资源整合也正面临提速，通过资产重组增强企业的竞争力、保持和提高市场份额，进而获取持续发展动力将成为中国港口企业的必然选择。

目前看来，国内巨大的港口资产增量大部分独立于上市公司之外，由集团公司主导投资形成，为上市公司的资产注入提供了物质准备。而自股权分置改革完成之后，如何提高上市公司质量，完成国有资产的有效监督，形成良好的公司治理结构，成为集团公司注入资产的直接动力。而资产注入的方式各不相同，目前市场上有两种方式：一是以上港集团为代表的整体上市，这要基于集团公司的股份制顺利改造；二是，集团公司仍承担许多社会功能，以及囿于其他条件的限制，可将部分增量资产逐步注入上市公司，从而达到渐进化的整体上市。

实战出击：天津港（600717）：是我国北方最大的国际性现代化多功能港口，物吞吐量位居世界10强，是我国内地第五大集装箱港口，具备独特的地理优势。值得关注的是，目前滨海新区已经获准成立，将成为我国华北地区经济发展的重要牵引力，而天津港正是滨海新区的物流枢纽，并将投入巨资建设国内最大的保税区东疆保税港，发展前景看好。走势上，该股经过前期的充分蓄势之后，近两个交易日放量突破前高，预示着新一轮的加速拉升行情即将展开。

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