外汇储备并非越多越好

　　本报综合报道

　　谈到外汇储备的累积规模，没有一个地区可以与亚洲匹敌。且不论中国1万亿美元外汇储备，就连新加坡这样的小岛国都有1390亿美元外汇储备，如果分摊到每个新加坡人头上，每人足可获得31000美元。

　　相比之下，拉丁美洲的外汇储备规模就逊色多了。以该地区外汇储备规模最大的巴西为例，目前该国拥有的储备为1100亿美元；而哥伦比亚更是只有区区180亿美元。

　　虽然数量不大，但这些国家的外汇储备累积速度却也让人吃惊。一些人士正在思考，这些拉美国家是否应该考虑将部分外汇储备资金投入国内（比如用于基础建设或教育）以改善人民生活。

　　适可而止

　　新兴市场国家之所以热衷于增加外汇储备，一定程度上和过去所发生的严重金融危机有关。当时由于投资者风险偏好的突然逆转，境外资金大举撤离市场，给这些新兴市场国家的经济造成了沉重打击。现在，这些国家大量累积外汇储备，部分原因也是希望能借此避免金融危机重演。

　　就以巴西为例，虽然该国目前经济已较上世纪90年代末金融危机爆发时大为改善，但几乎没有人会因为巴西政府累积外汇储备而指责其过于谨小慎微。

　　IDEAGlobal研究拉丁美洲市场的驻纽约经济学家Bertrand Delgado表示，虽然目前来看全球经济前景一片向好，但如果金融市场出现问题，这种良好局面可能很快就会发生改变。他认为，任何事都可能会发生变化，一旦市场面临大幅调整，（新兴市场国家）持有高额外汇储备就等于拥有了一把保护伞。

　　虽然对于一个国家应持有多少外汇储备才合适并不存在具体标准，但从大多数人接受的标准判断，目前新兴市场国家的外汇储备规模的确已经过多。

　　物尽其用

　　但为什么这些国家不把外汇储备用于修桥铺路或建造水坝呢？巴西的实业家希望央行能将储备资产用于这些项目的建设，他们认为这么做将提高国内的就业，减少贫穷问题。

　　但如果这样做的话，这些国家将必须卖出美元（或较少的欧元）买进本币，而这将大幅拉高本币币值，削弱出口商的利益（出口商依靠本币被低估获得在全球市场的竞争力）。巴西的商品出口商们想必不愿看到这种情况。

　　美洲开发银行研究部门的高级经济学家Alejandro Izquierdo称，外汇储备的过量累积的确会产生一些问题。

　　他指出，已经有些其他意见可供选择，比如让拉丁美洲等地区的国家将外汇储备汇总在一起。但在发生波及整个地区的危机时，这个方案将不再具有优势。现在还没有形成一个更好的体系来解决这个问题，总的来说，拥有高额外汇储备还是利大于弊。

　　他表示，任何外汇储备都不能解决持续的经济危机，但是如果能够保持较高的储备规模，至少可以暂时起到保护作用。