聚焦业绩增长 布局季报行情

　　近期市场走势极为强劲，在连续突破3100点、3200点整数关口后，周四市场在个股全面活跃的推动下一举突破3300点大关。随着大盘一路高歌猛进，市场的估值压力已经有所显现，截至3月28日，沪深两市A股平均市盈率已高达42倍，其中，沪市A股平均市盈率为40倍，深市为50倍，资金推动型的市场特征开始凸现。

另一方面，从市场预期角度看，人民币升值趋势延续、人口红利因素、股改使得A股上市公司的公司治理结构普遍获得提升、中国宏观经济正处新一轮高增长周期、两税合并利好有望直接增厚A股上市公司盈利水平等多项综合利好因素的支持，将引导投资者对A股上市公司的盈利预期持续向好。因此，当前A股市场估值水平将在上市公司盈利能力进一步增强和中国金融体制制度性变革的推动下回归到一个合理的水平，依靠市场大幅下跌来实现估值的回归可能性很小。聚焦业绩增长随着2006年年报披露进入最后一个月份，年报行情将逐步走向收尾阶段，而一季报行情对于投资者而言可以说更为重要。因为业绩增长仍然是2007年的一个主旋律，而持续高成长性才是证券市场的灵魂。3月27日，国家统计局公布了全国规模以上工业企业1-2月份实现利润情况，前两月2932亿元的盈利，比上年同期增长43.8%，是2005年以来的最高值。39大工业类别中，钢铁行业利润同比增长3.6倍，化学纤维制造业增长2.2倍，非金属矿物制品业增长1.2倍，化学原料及化学制品制造业增长80.1%，电力行业增长66.7%，煤炭行业增长57.3%，专用设备制造业增长76.7%，交通运输设备制造业增长68.4%，有色金属冶炼及压延加工业增长31%，而石油和天然气开采业利润同比下降18.6%；电子通信设备制造业下降14.2%。显示出明显的行业差异性。尤其值得关注的是，国内证券市场的持续火爆为券商股业绩的大幅造好提供了良好的市场氛围。据初步统计，截止目前两市的成交量已经比2006年上半年的总和还要超出一倍左右，这表明券商股一季度业绩将有望实现惊人的同比增长，券商板块以及参股券商概念股的季报行情依然值得发掘。布局季报行情面对市场未来可能出现的大幅波动以及股指期货即将推出的强烈预期，在估值相对安全的基础上，积极配置具备较高成长性绩优品种不失为较为明智的投资策略。截至4月4日，沪深两市共有42家上市公司披露了2007年一季度业绩预告。其中24家预增，4家扭亏，另有12家公司预亏、2家预减。从行业来看，在预增阵营中，石化、塑胶、塑料业有7家，机械制造业有4家，汽车、化纤、信息技术、地产等行业也各有代表。而据市场预期，一季报大幅增长的行业排名分布为券商板块、钢铁、化纤、设备制造和电力板块。在上市公司一季报披露即将拉开帷幕的背景下，季报行情已经在盘面上提前上演，近期以中信证券为代表的券商股、以济南钢铁为代表的钢铁股、以大唐发电为代表的电力股，纷纷出现的强悍走势都在昭示着这样的投资机会。需要引起注意的是，伴随着股改后“大非”“小非”的相继减持，不少上市公司因为部分套现解禁股而出现业绩暴增。典型的如长城开发，日前公告从今年1月4日开始出售中信证券解禁股，到2月28日累计出售878万股，实现投资收益约2.899亿元，约合每股收益0.33元，并且这部分收益将进入公司一季报，这将大大超过去年同期水平，长城开发公告预计一季度业绩增幅高达300%-400%之间。与此情况相同的是，两面针、雅戈尔、岁宝热电等一季报可能因减持“小非”而出现业绩大增。另外，一些新增产能陆续竣工投产或者收购资产而在2007年开始产生效益的个股也值得关注，如巨轮股份、赣粤高速等。