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华能国际:规模扩张是业绩增长主因

  华能国际(600011)(行情,资讯)2006年公司收入为402.5亿元,实现净利55.5亿元,分别同比增长10%,17%;实现每股收益为0.46元/股。2006年公司新增装机562万KW,总装机规模达到1943万KW,同比增长40.7%;完成发电量934.6亿KWH,同比增长31.7%。

规模扩张是支撑其06年度业绩增长最主要动因。

  丹东、大连、营口实际结算电价水平较1-3季度采用的临时电价增幅达21-30%,增收部分在四季度得以确认,这正是公司四季度收益显著改善、利润超预期增长的主要原因。仅此一项,公司可增收超过7亿元左右;折合每股收益约0.06元/股。除此之外,工期缩短,部分在建项目提前投产也是业绩增长加快的原因之一,这部分机组对公司利润增厚将在07年得到进一步的体现。另外,利用小时下滑地区间差异显著,其中济宁、南京、福州地区电厂降幅最大,分别为14.0%、12.3%和9.5%。07年机组利用率下滑仍将持续,考虑到各地区装机增速的放缓,利用率下滑速度有望减慢。

  中金公司分析师认为,按照当前在建项目测算,07-08年公司分别有620万KW、100万KW左右的新机投产,预计每股收益将分别为0.522元/股、0.578元/股。伴随新机逐步投产,公司财务费用快速上升,07年财务费用将超过20亿元,同期负债率水平达到历史高点60%左右,仍属合理区间,08年后有望开始下降。给予“审慎推荐”投资评级。

  作者:唐彬 今日投资

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