新发行股票公司竟是夫妻店

　　新民纺织治理结构有风险是夫妻店还是上市公司?

　　上市公司治理结构是监管部门一直强调的问题，但上市公司中存在的各种治理问题仍然是值得防范的潜在风险。

　　仔细阅读江苏新民纺织股份有限公司的首发招股意向书，投资者不难发现许多令人迷惑之处：新民纺织是夫妻店，还是即将发行股票的公众公司？

　　从招股信息中可以看到，柳维特既是新民纺织科技股份有限公司的董事长、总经理，同时还是新民纺织的控股股东吴江新民实业投资有限公司董事长。

　　事实上，《首次公开发行股票并上市管理办法》第十六条早有规定：发行人的人员独立。发行人的总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员不得在控股、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务。

　　作为新民纺织的董事长、总经理的柳维特，仍是控股股东的吴江新民实业投资有限公司的董事长，是有意违规，还是根本无视上市公司治理结构呢？而由其妻担任董事会秘书，使得该企业带有鲜明的家族性特征。新民纺织的信息披露又能否做到真正公开透明呢？

　　在现实中，企业家与投资人之间总是存在信息不对称。一般来说，与出资人相比，企业家具有信息优势。诸多研究表明，家族企业信息不对称造成的风险较高。事前非对称信息导致逆向选择，事后非对称信息导致道德风险。非对称信息造成投资者的投资变成了赌博。股票市场的理念是通过注重强而有力的信息披露来提高市场运作透明度，不规范的信息将会影响投融资的信心，并且会反作用于企业，影响企业的活力。

　　合理的治理结构是公司可持续发展的关键。家族裙带关系会导致用人制度、集权式管理制度、企业文化、决策和制约机制的缺陷，有损企业的活力，制约企业的健康发展。关联的控股方式也为关联交易问题的出现提供了可能，“内部人控制”现象也更有滋生的土壤。

　　缺乏合理公司治理结构的公司会相对缺乏公共利益的制约，而企业生存和发展必须依赖人力资本所有者与非人力资本所有者长期合作。信息的不对称会使公司治理结构的效率大大降低，而不合理的治理结构也会导致公司财务目标的不清晰。

　　通过招股说明书，投资者可以发现新民纺织潜藏五大风险因素：国际贸易壁垒的风险、汇率波动风险、税收优惠政策风险、原材料价格波动风险、新产品开发及市场化风险，但投资者是否更应警惕连治理结构都没有理清的公众公司背后隐含的裙带关系可能引起的道德风险呢？

　　作者：李义金 白岭 证券日报