周道炯:要扩大直接融资比例

　　4月4日，在福州，中国证监会原主席、PECC中国金融市场发展委员会主席周道炯接受《第一财经日报》专访时表示，中国资本市场的问题要在发展中逐步解决，当前重要的是少争论多做事。“今年股市有望稳步健康发展，中国股市向上走比较正常。

”

　　观点

　　《第一财经日报》：你如何评价目前的中国资本市场？

　　周道炯：从2005年下半年到2006年约1年多的时间里，特别是2006年，中国的证券市场发展变化很大。

　　其主要表现：一是股权分置改革基本完成，这是第一步，它为中国资本市场进一步规范发展、与国际接轨、走向国际创造了条件；二是证券公司经过清理整顿进一步规范，优胜劣汰，取得了显著成果；三是投资基金业取得了长足发展，成立了一大批基金公司；四是资本市场对外开放开始起步；五是管理层通过前几年的改革，特别是股权分置改革，出台了一系列法律法规。通过内部体制调整，加强市场监管，防范风险；六是司法部门依据法律法规将上市公司和证券公司纳入司法范畴；七是金融业走出去进行国际交流、国际交往取得了新的进展；八是地方政府领导人和官员对资本市场、对金融的认识程度和重视程度有较大转变。

　　《第一财经日报》：进入2007年，中国股民数量激增，有人说股市进入慢牛状态，对此，你持什么观点？

　　周道炯：从去年至今年以后，中国股市总的前景我是看好的。当然总体上肯定会有起伏。今年股市还是有望稳步健康地发展。

　　中国股市向上走的情况我觉得比较正常。我们有的大银行股票一股才几元。

　　前一段很多人在辩论泡沫有多大，我认为不要争论这个，中国市场这么大，一点泡沫都没有是不可能的。

　　股市有起有落是正常现象，但是我们的广大投资者即股民，风险意识比较薄弱，有的入市时对股市基本都不了解，赚了钱就高兴，亏了就骂。

　　《第一财经日报》：前不久，上交所与国泰君安共同编制的一份研究报告建议：放宽股票的涨跌幅限制为20％，取消目前普通股票和ST股票的差异化涨跌幅限制，你是否认同这一建议？

　　周道炯：有的国家是没有涨跌幅制度，但我认为还是过几年再看，因为中国资本市场现还在转轨过程中，要先发展，过三五年再来考虑取消的事情。

　　《第一财经日报》：近年来你积极呼吁开设创业板，你觉得现在时机成熟了吗？

　　周道炯：我主张创业板要尽快搞起来，现在时机已成熟，不要再争论，先试办起来。这方面深交所已做了大量的准备工作。同时还要发展柜台交易，因为国内这么多股份公司不可能都上市，但你要支持它发展。

　　问题

　　《第一财经日报》：你觉得2007年中国资本市场还存在哪些突出问题？

　　周道炯：问题产生的原因有客观也有主观，错综复杂。有的问题在下面，但是根子在上面。例如原来很多上市公司上面有集团公司，有政府，有部委，还有股权分置的问题。也确实有部分证券公司不规范，出现不诚信、不自律、与会计师事务所勾结在财务上弄虚作假等现象。

　　但现在确实还存在流动性过剩问题，有困难企业贷不到款的，也有相当部分上市公司资金非常充裕，融资后没项目，短期行为就去炒股。

　　要清醒地看到，中国资本市场取得很大的进展仅是初步的，就整体而言，与发达国家相比，其占GDP的比重差距还较大，真正与国际接轨还有一段路要走。

　　《第一财经日报》：你认为目前我国的上市公司状况如何？

　　周道炯：我认为，我们目前的上市公司是“两头小中间大”，即治理结构完善的，管理好的，规范的，同时效益也好的，是一部分；胡作非为的，严重违法违规的害群之马是极少数。相当多数还是治理结构不完善，存在这样那样的一些不足，但总体来讲，还是可以提升的。

　　对策

　　《第一财经日报》：你认为要如何才能切实提高上市公司质量？

　　周道炯：要进一步创新改革，完善治理结构。股权分置改革走了一大步，下一步就是要在改善治理结构、诚信自律、科学决策、经营管理、内控和激励机制等方面下工夫。

　　现在就是要有针对性地来解决，缺什么就补什么。

　　很大的问题就是要科学决策，治理结构上一定要让董事会、监事会、管理层形成制衡；要改善经营管理，因为企业效益来源于管理，管理不好财务上肯定也乱；要有激励机制，我主张上市公司要逐步搞期权；要有约束机制，包括将来上市公司干部任免都要通过董事会，不要分行政级别。

　　《第一财经日报》：作为监管部门，该如何为提高上市公司质量服务？

　　周道炯：管理好的公司总结推介其经验，极坏的、严重违法违规的该处理的处理，该绳之以法的绳之以法，该淘汰就淘汰。中间这块占多数的，应该帮助它。

　　有错误的限期改正，自己检查改正的就从宽，继续乱搞则“对不起”了。

　　《第一财经日报》：进一步发展中国资本市场还需做哪些工作？

　　周道炯：一定要强调中介机构诚信自律，规范，突出优势，做强做大。

　　不仅是高级领导，而且是地方政府领导都必须进一步解放思想，认知和重视发展虚拟经济和资本市场的重要性。我的观点是，省市县干部换班子时至少都要配备懂金融的副职干部，将来区域经济发展中就可对发展哪些品种因地制宜。

　　此外，监管方面，要尽量尊重市场经济规律依法监管，市场方面一些法规还要细化。交易所要进一步市场化，改进上市管理，吸引更多公司在境内上市。要尽快推出创业板。

　　人才要国际化，与国际接轨。

　　一个迫切的问题是要加快改革创新，把金融衍生产品如股指期货等尽快推出。

　　另一个重大的问题就是要扩大直接融资比例。

　　为解决流动性过剩问题，我的看法就是将来要发展私募基金。对浙江、福建等地的民间金融，只要不是搞高利贷、非法集资，就要加以引导，不要一刀切。

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　　作者：邵芳卿 第一财经日报