面临重要任务！央行很可能在二季度再度加息

　　2007年年初以来，中国央行已经第三次上调存款准备金率，回收过剩资金很可能在年内成为央行随时都将面临的任务，因此，央行很可能在第二季度再度加息。

　　综合外电4月6日报道，中国央行如期再次上调存准备金率，凸显回收流动性任务之艰巨，更再次暗示，此数量型紧缩工具未来还有被多次动用的可能。

　　中国央行4月5日晚间宣布，自4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至10.5%。

　　这是央行在2007年以来第三次动用的政策工具，足以显示目前市场流动性过剩局面之严重。如果同时考虑到央行出于防范通货膨胀压力和挤压资产价格泡沫等任务的需求，很可能在第二季度中再度加息的可能性，回收过剩资金很可能在年内成为央行随时都将面临的任务。

　　市场人士称，目前的水平距13%的历史高位仍有差距，今后每个季度存款准备金率仍可能常规上调。

　　因贸易顺差持续高企，金融体系流动性异常充裕的局面已维持了相当一段时间。这使央行年内第三度上调准备金率毫不意外。

　　央行前两次上调准备金率（分别在1月15日和2月25日生效）已总计从银行系统回笼了人民币3，300亿元的资金。以2月末人民币存款余额35.8万亿元为基准计算，4月16日生效的这次调整将一次性再冻结资金人民币1790亿元。

　　当前的市场多数预期还认为，二季度单月贸易顺差将维持在200亿美元左右，难以在2月份238亿美元的基础上明显削减，外汇占款仍可能持续激增。

　　此外，中美两国利率政策取向的改变也可能引发更多逐利资金流入，从而使得流动性回收的紧迫性更为突出。

　　央行在3月中旬做出的加息决定直接收窄了中美利差。同时，美联储3月下旬例会结果弱化其偏紧缩货币政策立场，令全球投资者对美联储可能择机降息满怀期待，也可能引发更多游资进入中国。

　　从回收流动性立竿见影的效果衡量，存款准备金率无疑是央行控制货币泛滥最佳的选择。

　　市场人士普遍认为，目前10.5%的法定存款准备金率仍存在继续上调空间，年内2至3次小幅上调法定存款准备金率0.5%或难以避免。在倍受关注的国家外汇投资公司正式运作前，央行仍可能常规动用这一工具回收金融体系多于的流动性。

　　为了抑制经济过热，央行2007年以来在调整准备金率之外，还在3月18日同时上调基准的存、贷款利率各27个基点。从频率上看，几乎是每个月均出台一项紧缩措施，所透露出的政策意图已非常清晰。据此判断，二季度加息概率依然较大。

　　基本面上，潜在通货膨胀压力正显露增大迹象。农产品价格上涨、资源性产品面临新一轮定价机制改革带动等因素均可能加快消费者价格指数(CPI)的涨势。

　　2006年12月至2007年2月间，CPI增速已连续3个月高于2%，2月份CPI增速更是跃生至2.7%，逼近3%的年度调控目标。部分激进的市场人士预计，尚未公布的3月CPI有望超过3%。

　　央行官员近期讲话也显示央行仍高度关注CPI走势。央行副行长吴晓灵在出席北京一次金融会议时表示，依然对物价压力保持高度警惕。她还表示，粮价虽回稳，但仍可能对2007年CPI产生重要影响，因粮价走势易受国内外各种因素影响，依然存在著较大不确定性。

　　另一方面，资产价格也在持续上扬。经历了2006年大幅飙升的单边上扬行情后，中国股市2007年仍维持著异乎寻常的强势。5日收盘，上证综合指数已连续收出第十根阳线，创出3319.14点收盘新高，年初以来累计涨幅已达24.06%。此外，提高资金成本达到抑制信贷需求等其他因素也为进一步加息提供了逻辑支持。诸多支持加息的条件均已浮现的前提下，4月中旬出炉的一季度宏观经济数据自然显得更为敏感，很可能再度成为央行加息的导火索。

　　作者：世华财讯