中信银行启动A股询价 发行价预计在5.6－6.5元

　　　中信银行A股发行初步询价昨日启动，境内机构投资者表现出非常积极的投资意向。此前，在海外进行的面向国际投资者的预路演，也受到了境外机构投资者的追捧。

　　市场分析人士表示，无论是从资产规模、资产质量还是从盈利能力和发展速度来看，中信银行均处于上市中型商业性银行的第一梯队，其可比公司是招商银行和交通银行。

　　作为国内证券市场第二例“A+H”同步发行上市的公司，中信银行A股发行估值的判断成为业界关注的焦点。有机构投资者认为，银行业是机构需要配置的战略性行业。目前，A股市场银行股的估值水平较H股市场银行股的平均估值有30%以上的溢价。由于本次发行是“A+H”同步发行，两地最终的发行定价应保持一致，比照H股可比银行的交易水平定价将可能成为发行人和主承销商的主要考虑因素。考虑到两地差价水平和IPO折扣因素，申购中信银行股票将给A股投资者带来获利空间。

　　分析人士认为，从基本面来看，招商银行和交通银行可以作为中信银行的可比公司。目前，招商银行A股2007年预测市净率水平在4.2倍，H股在3.7倍左右；交通银行H股2007年预测市净率水平约为3.3倍。考虑到一定的IPO折扣水平，预计中信银行本次发行估值在2.8-3倍之间，所对应的价格约为每股5.6元-6.5元。这一价格水平相对于招商银行有20%-30%以上的折扣，相对于交通银行有15%左右的折扣。(石朝格）