华东医药：注资题材铸就涨停爆发新引擎

机构：辽宁证券
华东医药（000963）：注资题材铸就涨停爆发新引擎

沪深股指屡创新高，以央企整合、资产注入为主的外延式资产重组必将成为今后推动中国股市走牛的新“引擎”！资产注入的第一梯队沪东重机最高已突破95元的制高点，贵航股份、三普药业等个股也是注资利好公布之后连续涨停，而随着资产注入题材股的不断扩大，个股的涨停冲击波也必然会越来越强劲！华东医药（000963）——大股东在股改方案中承诺两年内将注入自身优质医药资产，多家券商研究所大胆预测注入资产可能超出预期，股价随时有望迎来全面重估！

亮点一、大股东借股改承诺注资

2006年12月，国资委发布了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，提出将国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的领域集中，增强国有经济的控制力；要通过股份制改造、资产注入、重组上市等方式来做大做强，增强企业的活力和竞争力。

该文件已成为了上市公司资产注入的指导性战略文件，沪东重机、贵航股份等资产注入黑马股层出不穷，注资概念也掀起了继股改概念之后的又一场大牛市冲击波。华东医药的大股东在去年股改方案中承诺，两年内将注入自身优质医药资产，至少包括苏州雷允上70%股权、武汉远大制药70.98%股权、四川蜀阳药业40%股权等，其中，蜀阳药业主营血液制品，雷允上主营中药，武汉远大主营化学制剂。据了解，蜀阳药业是大股东盈利能力最强的医药资产，血液制品的行业发展趋势是寡头垄断，蜀阳药业与华兰生物、上海莱士、上海生物制品所等并列为投浆量最大的公司，2005年销售收入高达2.79 亿，净利润3993万，而且随着血液制品的景气度不断提升，公司的毛利率更是由43.06%猛增到56.67%；雷允上是一家老字号中药企业，始创于清朝雍正年间，拥有国家中药保密品种六神丸，公司旗下的常熟雷允上主要生产中药注射液苦黄、肝炎灵等，2005年净利润为2000万。根据多家券商的普遍预计，今年华东医药的资产注入工作有望开始启动，虽然注入方式仍未确定，但可以确定的是，资产注入必然会增厚公司的利润水平。

亮点二、权威机构预测免疫抑制剂市场容量50亿

有统计数字表明，2003年全球器官移植总数达到936万例，而我国有100-150万人需要通过器官移植治病，其中每年约有1.3万例器官移植手术。而大部分器官移植病人（除角膜移植之外）都需要终生服用环孢菌素等免疫抑制剂。据了解，器官移植病人出院后第一年的药物费用高达20万元，以后逐年递减，但最低一年也维持在5万元左右。由此可见，免疫抑制剂市场需求是一个总量持续扩大的市?Ｎ夜�器官移植事业近年来正处于快速发展阶段，器官移植工作已跃居亚洲首位。根据权威机构测算，国内免疫抑制剂市场容量约�?0亿元，市场份额增速较快。

环孢菌素是器官移植用药中最经典的抗排斥反应用药，目前仍然是器官移植用药中的一线药品。华东医药是全球第二家、国内第一家能够生产该产品的厂家，1993年公司拿到生产批文后，销售额这年逐年增加，06年销售额超过2亿元，近几年始终保持较快增长速度，目前市场规模仅次于原研厂商北京诺华，预计未来该品种仍将保持15%左右的增长。除此之外，华东医药还是国内第一家抢仿新型免免疫抑制剂麦考酚酸酯（MMF）成功的内资厂商，价格要低1／3，2006 年的销售额约为2700 万，今后几年该品种有望突破亿元。

从走势上来看，该股在大股东注资的强烈预期下，一直保持着非常凌厉的上攻趋势，3月份以来，换手率已经接近了200%，主力资金介入程度之深可见一斑。随着该股在上周涨停启动，股价已经拉开了新一轮反攻序曲，建议投资者重点关注。

辽宁证券分析师 应达中

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。