新海宜(002089)双轮驱动业绩增长 评级为“谨慎增持”

　　国泰君安张文洁、陈亮认为，配套设备业务与软件等新增项目齐头并进，将共同驱动新海宜业绩增长。预计07-09年该公司每股收益分别为0.48、0.72、0.89元，按通信设备商30倍PE的估值水平计算，08年业绩对应的目标价应为21.49元，给予“谨慎增持”的投资评级。

　　张文洁和陈亮指出，目前通信配套设备行业市场容量稳定，固网和2G的市场容量维持在60-70亿元，而3G带来的新增配套设备占整个3G设备投资的5%。新海宜公司的优势在于快速反应能力强，可根据运营商的需求生产80多种专业通信配套设备。目前省外市场占收入比例49%，公司将通过并购不同区域销售额在4-5千万的厂家打破地区割据，以达到产需匹配，以销定产，使收入稳定增长15%。08年募集资金项目投产，产能扩张、并购加快、市场份额将扩大1.5-2倍，收入出现爆发性增长。值得注意的是，公司对外投资的新项目初现雏形，未来2、3年将驱动收入增长。3月20日公司公布向易思博网络公司出资1800万元，持股51%为实际控制人，主要从事项目外包软件开发及呼叫中心等软件服务，预计07年销售收入将达5000万，净利润800万元，08年收入将达到8000万元。同时，公司准备进入监控系统压缩设备领域。