巨田基金投资部副总监冀洪涛：价值投资不等于长期投资

    股指的连续震荡让投资者对于未来指数涨跌的议论纷纷。巨田基金投资部副总监冀洪涛日前接受《第一财经日报》专访,他认为未来股市上升的推动因素仍然较多,2007年的市场仍然会丰富多彩。

    《第一财经日报》：未来还有哪些因素会推动牛市继续？目前的股价是否应该被高估？

    冀洪涛：目前的市场很讲估值便宜,但并不能说是高估,需要在指数的震荡中寻求结构性的投资机会。未来上升的推动因素仍然较多,如股指期货的推出、会计制度改革、税制改革、央企的整体上市、股权激励、资源价格改革等,都会给股市带来许多结构性的机会。

    《第一财经日报》：目前有观点质疑基金倡导的价值投资观念,如好股票虽然市盈率已经很高,但股价仍然上涨。按照此前的价值投资,基金就应该抛售了,但是现在都是在随势而为。这样观点是否正确？牛市中,基金是如何看待价值投资的？

    冀洪涛：实际上,市场上一直有一种误解,认为价值投资就等同于长期投资,就是投资于低市盈率的股票,这种看法有其片面性。

    业绩增长率较高、增长确定性较强的个股,即使市盈率高一些,也是可以投资的,当然涨幅过大时是否卖出,这要结合市场供需情况和组合及个股风险收益评估后进行综合判断。

    基金管理人实际上是组合管理者,不断的寻找和组织收益与风险相匹配的持仓结构,追求市场的确定性较强的、大概率的投资机会,但这只是价值投资理念的众多实践路径中的一种。

    《第一财经日报》：目前股市中有资产注入概念的个股价格上涨很快,这部分资产是否会被高估？

    冀洪涛：应该理性看待目前流行的资产注入之风,仔细评估注入资产价值,是对原有股东的利益增厚还是摊薄。从目前所观察的样本来看,增厚的注入占大多数,是值得参与的,当然这也是全流通后股东利益一致后的必然选择,看上去大股东少了一块利益,但却有助于实现市值最大化的目标,是一个双赢的结果。

    《第一财经日报》：国家外汇投资公司的成立是否会缩紧流动性？对股市有何影响？有一些分析师认为这是被市场忽视的一个利空。

    冀洪涛：国家外汇投资公司的成立,肯定对降低流动性有一定的帮助。但对股市的影响应该不会产生直接的影响。减少流动性对投资者心理会有一定负面影响；但预期外汇投资公司对海外资产的增加投资,尤其是增加海外上市的与中国相关公司的投资,将对国内的资本市场产生一定的支撑作用。这可能成为市场重要影响因素之一。