搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
搜狐财经-搜狐网站
财经频道 > 证券频道 > 券商 > 公司调研

中金国际:轴研科技 2006年业绩低于预期 推荐评级

  轴研科技06年净利润同比增长19.9%,低于预期。轴研科技06年主营业务收入和净利润分别达到1.92亿元和3,122万元,分别同比上升15.6%和19.9%,每股收益为0.40元,低于我们的预期。2006年公司利润分配方案为每10股派送现金红利1.00元(含税),资本公积每10股转增2.5股。

  主营收入增速下降、费用增长较快是业绩低于预期的主要原因。报告期间公司主营收入同比增长15.6%,低于先前预期较多;三项费用中管理费用占比高达到82%,06年前三季度公司管理费用同比增长19%,而四季度单季度环比增长88%,同比增长42.7%,造成全年管理费用同比增长26.6%。

  综合主营利润率有所上升。分产品来看,除技术收入外,公司轴承、电主轴、轴承工艺装备产品毛利率分别同比增加1.4、1.4和11.4个百分点。报告期间公司综合主营利润率达到35%,同比提升1.7个百分点。

  轴承类产品有望稳定增长。我们预计公司特种轴承产品07年能够保持06年水平,而08年部分前期在研产品能够转化成新增销售收入;民用轴承(以P4级精密轴承为主)则有望给国外企业配套,实现稳步增长。

  电主轴及磨超线有望快速增长。电主轴生产线逐步放量,未来两年有望快速增长;前期公司公告将通过合资的方式投资轴承磨超线项目,此项目为公司05年募集资金时准备独立开发的项目,经过2年时间并没有实质进展,现拟通过与拥有生产能力的“洛阳精密”以及外资管理经验的“青岛和信”合资组建“轴研精机”,其中轴研科技出资3060万元,占51%的股权比例,预计此项目07年能够投产。

  维持“推荐”评级。我们对未来两年的盈利预测做了一定幅度调整,预计公司07、08年净利润分别达到4,056万元、5,647万元、,分别同比增长30%、39%,对应每股收益分别为0.52元和0.72元。当前股价对应07、08年市盈率为34.6x和24.9x,处在可比公司平均水平。国家“十一五”振兴装备制造带动主机行业的增长能够确保公司稳定的增长势头,公司属于装备制造配套行业,技术能力出众,在精密轴承方面竞争优势明显,我们维持对公司“推荐”的投资评级。风险提示:公司由科研院所改制而来,管理方面存在的不足可能会给公司发展带来风险。“洛阳精密”的轴承磨超线项目盈利前景有待观察。

  作者:中金国际

相关新闻

用户:  匿名  隐藏地址  设为辩论话题

*搜狗拼音输入法,中文处理专家>>

我要发布Sogou推广服务

新闻 网页 博客 音乐 图片 说吧  
央视质疑29岁市长 邓玉娇失踪 朝鲜军事演习 日本兵赎罪
石首网站被黑 篡改温总讲话 夏日减肥秘方 日本瘦脸法
宋美龄牛奶洗澡 中共卧底结局 慈禧不快乐 侵略中国报告



说 吧更多>>

说 吧 排 行

茶 余 饭 后更多>>