宝钢股份（600019）：行业配置中的首选

    宝钢股份是基金等机构行业配置中的首选品种,这是基于该股具有绝对话语权的行业龙头地位、以及内生与外生性增长并存下业绩的稳健增长势头。在二季度,钢铁与有色行业是基金投资策略中计划配置的重点,作为具有行业代表性、市场权重代表性,又有显著估值空间的公司,该股自然是重点配置的标的。

    评级机构 评级日期 股票评级 投资要点 EPS (元) 估值

    (元)

    06年 07年 08年

    申银万国 2007/03/30 买入 作为国内高端产品供应商和规模经济提高的受益者,且激励机制出台以后将保证其长期拥有国际竞争力,估值水平应至12 倍08PE。 0.74 0.99 1.38 16.56

    东方证券 2007/03/31 增持 预计07 年全球范围内钢铁行业景气仍可看好,但中国钢铁市场将持续弱于国际市场,因为产量相对过剩和政府的限制出口,出口退税下调仍是行业面临的主要风险因素。 0.74 0.98 1.12 12.00

    中信证券 2007/03/30 买入 07 年公司增利因素有不锈钢、中厚板和1800 冷轧板项目的达产、梅钢效益增加以及三热轧370 万吨生产能力的投产。预计钢材产量增加10%。企业所得税改革对宝钢是重大利好,将提升公司业绩10%以上。公司并购重组将不断提升公司的内在价值和市场地位。 0.74 0.91 1.02 15.00

    国信证券 2007/04/02 推荐 成为首家推出股权激励的央企上市公司。激励方案具有积极意义：一是其业绩与管理人直接挂钩,激励管理层为投资人创造更好的业绩；二是激励方案中既有经营性指标,又有市值考核,这将使宝钢的管理团队更加注重公司股价的走势,股东利益最大化更加有保障。 0.74 1.00 1.17 13.00~

    15.00

    光大证券 2007/03/31 优势 公司产品价格的下跌幅度要小于市场的跌幅,主要源于公司较好的产品结构。是个非常好的配置型品种。 0.74 0.80 0.90 ----

    -1

    中银国际 2007/03/31 优大于市 公司不同程度上调07 年2 季度产品价格,其中热轧板价格环比上涨5.3%,冷轧板价格环比上涨6.5%。意味着公司对价格趋势持积极态度。下半年钢材价格至少维持目前水平。 0.74 0.84 1.08 12.60

    兴业证券 2007/03/31 推荐 基于对07年钢铁行业谨慎乐观预期,公司效益同比应有20%左右增长。由于一些新项目将在一两年建成,到09年钢产量将达到3300万吨。考虑集团收购的八一钢铁600万吨钢产量,以及湛江项目获批和其它收购实施,公司有把握在2012年实现5000万吨的产能规模。 0.74 0.89 0.85 13.00

    天相投顾 2007/04/02 买入 作为行业龙头,在规模和技术等方面的优势一定程度上可以抵御行业波动风险。看好公司长期发展,给予公司07-08 年13-15 倍的合理市盈率估值。 0.74 0.91 1.27 ----

    业绩预测与估值的均值(元) 0.74 0.915 1.10 13.86

    目前股价的动态市盈率(倍) 13.74 11.11 9.24

    风 险 提 示

    铁矿石价格波动、产量相对过剩、限制出口与出口退税下调等是主要风险因素。