南宁糖业：定向增发项目利于估值提升

　　南宁糖业（000911）(行情，资讯)至2月底，公司已累榨蔗量75.84万吨，同比增长一成左右，白砂糖累计产量9.65万吨，平均蔗糖分15.66％。由于榨蔗进度有所后移，故整个榨季的预期总产量最终可达一点五到两成的增产。

　　由于广西耕地资源有限，甘蔗的领地正受到桑蚕的挤占，加上各个糖企的资源版图已定，改变较难，规模的扩张面临瓶颈，使甘蔗资源的不足成为公司成长的一大瓶颈。公司日前披露公告称计划增发3000万股融资2.8亿元，用于东江糖厂的改扩建、滴灌高产田示范基地建设、擦手纸生产线建设等三个项目的投资。其中的糖厂等于拆除糖纸厂后转移出来的一部分，再适度改造扩大一些，由此可形成15～20万吨机制糖的产能。加上其余两个项目，都是政策大力支持、市场前景良好而且可增强公司竞争力的投向。三个项目合计将增收2.64亿元，利润总额约5500万元。据了解，今年下半年即可部分投产见效，明年底前可全部竣工。

　　上海证券分析师郭昌盛认为，2007、2008年公司业绩将主要受到机制糖稳定增长、价格持续温和反弹的推动，其次制品业务一改上年亏损状况。预计07、08年增发摊薄后的每股收益将达0.81元、0.98元。若以25倍的（保守型品种的估值水平）定位，该股静态合理位18.75元，动态估值更高达22元以上。维持“跑赢大市”评级。

　　作者：唐彬 今日投资