封闭式基金仍可长期持有

    证券时报记者杜志鑫

    受封闭式基金公布年报并进行大比例分红刺激,上周封闭式基金集体爆发,沪、深基金指数分别上涨6.82％,7.98％,20只封闭式基金周涨幅超过7％。

    WIND统计显示,3月底2006年基金年报公布完毕,49只封闭式基金2006年度累计分红312亿元,单位年度分红超过0.2元的有45只,单位年度分红最高的为基金科汇,为0.7元。今年封闭式基金分红行情的表现和此前表现完全不一样,此前封闭式基金提前小比例分红行情一般都是在该基金公布分红方案前就会有所表现,但是封闭式基金今年3月份的分红行情完全颠倒过来,在封闭式基金公布方案后,封闭式基金行情才全面启动。上证基金指数上周累计上涨6.82％,50只封闭式基金周净值加权平均增长4.78％,净值增长最高的基金金元,周增长12.59％,周净值增长率超过5％的有26只。目前基金通宝、基金金鼎、基金安瑞三只封闭式基金折价率分别为3.28％、4.67％、5.48％,为折价率最低的三只封闭式基金。除了受封闭式基金分红影响,民族证券也认为近期市场上攻3300点的慢牛行情也推动了封闭式基金行情发展。

    虽然目前封闭式基金年报分红填权行情基本走完,但是从长期来看,封闭式基金仍然是一个重要的投资品种。从刚公布完年报的封闭式基金持有人情况来看,封闭式基金呈现出明显的机构化趋向,封闭式基金60％都为保险、券商、QFII等机构持有,而开放式基金持有人则呈现出散户化趋势。机构投资者看好封闭式基金的一个主要原因就是长期以来封闭式基金较高的折价率。就封闭式基金和开放式基金不同而言,封闭式基金由于规模固定,基金经理没有赎回压力,不会受资金进出影响,封闭式基金在牛市行情有其明显的优势,因此未来有望有不错表现。同时,封闭式基金未来会不断的有封转开预期,一旦某只封闭式基金即将到期,其折价率还会逐步缩小,投资者可重点关注未来某些即将到期的封闭式基金。

    此外,股指期货在上半年有望推出,股指期货出台后的标的沪深300指数与封闭式基金持仓品种具有高度关联性,机构投资者可以通过股指期货进行动态套期保值,锁定当前折价隐含的套利空间,实现封闭式基金的无风险套利。其原理是,当前以折价价格买入未来某日到期的封闭式基金,当封闭式基金到期时,价格将向到期日的净值靠近。如果到期日基金净值不变,那么一直持有至到期日就可获得当前的全部折价收益。这种投资封闭式基金的策略,最大的风险在于封闭式基金净值下跌,封闭式基金净值又和股指有密切联系,封闭式基金净值下跌主要原因在于市场下跌,在股指期货推出后,持有封闭式基金的投资者可以通过股指期货的套利保值来规避下跌风险。

    国金证券也认为,长期来看,封闭式基金折价率仍有向下运行空间。一方面基础市场的持续活跃提升了基金持有人的信心；另一方面股指期货的推出,以及对创新型封闭式基金的预期也将推动封闭式基金折价率下行。