五粮液（000858）：价值低估的高端白酒股

　　公司为我国高端白酒中仅仅次于国酒茅台的第二品牌，在国民经济高速发展的大环境下奢侈品消费以高于社会平均消费的速度增加，所以应当将五粮液定义为奢侈品消费股，而不是简单的白酒公司。公司2006年主营收入、净利润同比分别增长15.07%和47.86%。

公司将积极与五粮液集团公司协商，逐步将五粮液集团公司中与上市公司酒类生产相关度较高的资产收购到上市公司中来。此前的3月20日，五粮液公司正式换帅。当时即有业内人士认为，五粮液将会加快资源整合的步伐，其中可能包括公司优质资产的定向增发，整体上市。五粮液年报显示，2006年共销售五粮液系列酒18.97万吨(商品酒)；实现主营业务收入73.86亿元、净利润11.70亿元。公司表示，拟投资7300万元购置国产设备20台（套），新增15条半自动生产线、5条定量灌装线、5条手工线，新增不锈钢酒罐68个。通过技改，可年新增2万吨五粮液酒包装生产能力，形成3万吨包装能力规模。公司预计，2007年主营业务收入、净利润仍保持10%以上的增长。预测2007EPS为0.65，相对贵州茅台的同行比较具备一定价值吸引力。集团资产注入方案由于新领导上台必然加速实现，公司未来几年维持稳定的增长不成问题，维持“增持”评级。

　　作者：唐潇武