《A股报告》中银国际:长江电力最困难时期已过去,评级优于大市

《经济通专讯》中银国际发表研究报告表示，长江电力（沪：６００９００）０６年净利润同比增长８﹒４８％至３６﹒２亿（人民币．下同），预期相符。毛利润同比下降１０﹒８％，而毛利率下滑４﹒７５个百分点，而公司出售所持建设银行（０９３９）４亿股股份，其净利率上升了６﹒３个百分点至５２﹒３％。

报告表示，在公司旗下电站中，葛洲坝电站发电量同比下降９﹒９６％至１４６﹒３亿千瓦时，而三峡电站发电量同比下降６﹒１１％至２１１亿千瓦时。所有发电量资料均复合预期，发电量下降的主要原因是去年夏季长江百年不遇的特枯来水。 中银国际指出，０６年公司以１２﹒４亿元向益嘉投资有限公司出售了其在中国建设银行持有的４亿股Ｈ股。公司截至０６年底，共持有１６亿股银行股，并计划在今０７年底前再出售４亿股股份。 中银国际假设，０７年上半年公司将再收购３个三峡电厂。去年洪期过后，三峡大坝水位将上涨至１６５米，这将使三峡电厂的利用率从０６年４季度开始得到提高，而且欲收购增加０７年的收入。 中银国际认为，长江电力仍是一个很好的长期投资对象，公司最困难的时期已过去，并考虑到水电清洁能源的特质及公司通过连续收购实现可持续发展，特别是预期会有更多的资产注入甚至整体上市，因此认为公司目前２３﹒８倍０７年市盈率与２１﹒８倍０８年市盈率的估值比较合理，并将目标价格上调至１５元人民币，及维持对该股优于大市评级。（ｔｔ）

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