避开粉饰过的年报

　　在市场崇尚价值投资的今天，投资者越来越重视上市公司的基本面状况，目前正是年报披露高峰期，在阅读年报的时候要注意透过表象看本质。

　　从披露的内容和质量来看，现在的年报和以前的年报不同了。由于管理层抓得紧，类似以前年报中那种大肆玩假的手法，上市公司已经不敢做了。

所以，目前的年报比以前规范很多，也更加可信了。对股民的投资选股有很大的作用。但是，我们应该看到其中存在着一些虚增利润的情况，用大时代投资王瞬的话说，现在骗人都要用真东西。

　　例如：*ST兴发，从表面上看是盈利650万元，可如果扣除非经常损益后，竟然转变为亏损3亿元。其实，通过各种手法将公司年报打扮漂亮些，这在绩差公司里已经是司空见惯的事情了，*ST兴发就是因为获财政补贴3亿元，公司财报才得以改写。还有的是通过重组方注入资金解困，如S*ST数码。此外，2006年，监管部门力推的“清欠”工作也为年报增色不少。如*ST嘉瑞就是因为实际控制人偿还了全部资金占用共计5.36亿元，冲回计提的坏账准备而实现盈利。但是这样的业绩缺乏持续性，投资价值也不大。

　　不仅仅是绩差公司存在这种现象，绩优公司也显示出非经常损益对年报业绩具有“催肥”作用。例如：安泰集团在2006年焦炭行业不景气的情况下业绩仍出现小幅增长，主要是因为公司出售了2400万股的民生银行股权从而带来了1亿多元的投资收益。但这类投资收益毕竟是偶然性的，不可能每年都有。因此，对于这类业绩增长的股票，我们就不能从长远的投资价值来考虑了。

　　上市公司通过会计手段粉饰业绩由来已久，但是目前发展方向已经趋向通过完全真实的办法来粉饰业绩。比如说找一个第三方公司与上市公司签订购销合同，并支付第一批分期付款，这样就能够将收入计入利润，同时所有合同完全真实，不会产生政策风险。投资者要细心再细心，宁可错过机会，不要让自己判断错误。

　　投资者不能仅仅根据每只股票的收益高低来选股，投资者还应该关注企业是否有利润增长点，是否有业绩继续增长或保持稳定的趋势，更重要的还在于选择进场的价格及时机，需要注意的是，尽量不要选择那些众所周知、投资者都认为好，而且价格已经炒得很高的股票。周科竞