中国石化：上调目标价为12元

　　收入与利润同步增长2006年中石化实现主营业务收入10446亿元，同比增长31%，实现净利润506亿元，同比增长28%。公司主营业务收入与净利润实现同步增长。

　　由于原油价格的下跌，公司炼油业务在2006年四季度出现了盈利，因此我们预计公司今年一季度业绩在0.2元/股左右。

　　公司主业增长稳定公司四大业务部门中，营销及分销业务出现了较大幅度的增长，同比增幅为192.1%，出现如此大增幅的主要原因在于公司于2006年下半年调整了成品油出厂价，使之与政府指导价完全相同。

　　在国际原油均价为60美元/桶的前提下，预计公司2007年炼油毛利将保持在4.5美元/桶左右，预计炼油业务在2007年可实现经营收益约120亿元。投资建议我们预计公司2007～2009年每股收益分别为0.76元、0.85元和0.90元，考虑公司2007年炼油业务将出现反转和成品油销售的市场地位，给予公司一定的溢价，给予公司15倍07PE，上调目标价为12元，给予买入评级。郑屹广发证券

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