华泰证券：“整体上市年”爆发大行情

　　今年是大型企业整体上市年，也称“价值注入年”，集团精锐资产的整体注入，将大大提高上市公司的投资价值，不少机构认为，今年的暴利机会乃在整体上市概念，大股东通过资产注入、整体上市等方式将资产逐步证券化，价值注入以及由此导致的外生性盈利增长将成为这一阶段股价上升的重要催化剂。

全流通后，由于市值的放大效应，将激励大股东通过注入优质资产、集团整体上市等方式将自有资产逐步证券化，从而获得流动性溢价。继沪东重机、东方电机、三普药业等公司实现集团整体上市后，葛洲坝、新华股份近日宣布集团整体上市，一复牌就牢牢封死涨停，有集团整体上市预期的本钢板材、大连金牛近日股价也大幅飙升，整体上市概念锐不可挡，今年这个整体上市年将“批发”大牛股，今年的“暴利机会”就是它们！市场热情迎接“整体上市年”，相关个股将爆发大行情，若大股东是有雄厚实力的一方诸侯，将可望为旗下上市公司带来更多的价值注入，其中五洲交通（600368）的控股股东广西高速公路管理局统管全区的高速公路资产，正不断注入优质资产，为五洲交通带来广阔的发展前景。

　　广西北接云、贵、川、渝，南临北部湾，具有沿海、沿江、沿边三位一体的区位优势，是我国大西南地区前往华南沿海和东南亚地区的必经要地，目前广西高速公路通车里程在国内排名第8位，高速公路发展跑在经济发展的前面。在广西境内长达5590公里的高速公路规划中，列入国家高速公路网的有3430公里，广西地方高速为2160公里，此外还将建设高速公路与其他公路连接线900公里，按静态投资匡算，从2006年起，广西高速公路网未来建设所需资金近1500亿元，其中2006年至2010年需投资546亿元。目前广西全区高速公路的经营、建设等，主要由广西交通厅属下的广西高速公路管理局管理，广西高速公路管理局旗下的高速公路有南钦、桂柳、南坛、南友、钦北、宜柳、钦防等20条高速公路，控有上市公司五洲交通，为了把五洲交通做大做强，广西高速公路管理局正不断把高速公路资产注入到五洲交通，如把岑罗高速、坛百高速股权转让给五洲交通。五洲交通在06年年报中表示，将争取收购新的高速公路，包括加快收购南宁环城高速公路（108公里）的工作进程。广西高速公路管理局旗下有的是高速公路资产，五洲交通是其上市的独生子，为充分发挥上市公司资源配置功能，广西高速公路管理局未来完全有机会把更多的高速公路资产注入到五洲交通，最终实现整体上市。

　　大股东通过注入优质资产、集团整体上市等方式将自有资产逐步证券化，从而获得流动性溢价，是当前“价值注入”阶段的主流，统管全区高速公路资产的广西高速公路管理局有意扶持“独生子”五洲交通，五洲交通正不断获得优质资产。由于高速公路建设的任务艰巨，且投资庞大，广西高速公路管理局有必要利用证券市场来融资，但前提是要先把五洲交通做大，五洲交通在06年年报中表示，争取年内通过资本市场再次融资。现阶段市场把上市公司融资当成特大利好，凡公布增发的个股大多连续涨停，因为上市公司要达到融资目的，首先就要讲“故事”，描绘项目前景，并把业绩先做好，否则管理层是不批的。五洲交通盘小价低，业绩不错，大股东实力雄厚，加上公司打算再次融资，所以未来颇具爆发潜力，值得重点关注。

　　华泰证券 李明灯