周四机构早间看市：多空分歧逐步加大

　　国泰君安：市场多空分歧逐步加大

　　股指依旧延续强上攻格局，从权重股整体走强，而个股分化可以看出，随着股指的持续上扬，获利盘的增多，市场多空分歧已逐步加大，整数关口前震荡幅度也有所加剧。目前市场热点已逐步向一二线蓝筹转移，后市大盘能否保持强势极大取决此类个股的上涨能否延续。

　　投资者在短期操作中仍应把握好市场节奏，对于近期走势滞后的优质品种可适当关注，逢低参与。

　　西南证券：3500点附近面临调整压力

　　周三大盘再创新高，确认了突破3400点整数关口的有效性后，再接再厉逼近3500点，成交金额比周二略有放大，和股指收盘点位一起创出历史新高。预计周四股市将冲击3500点整数关口，但后续多空争夺将更为激烈，盘中可能再度出现深幅调整。由于开始临近周五新股的密集发行期，后势出现调整的概率逐步增大。

　　杭州新希望：后市大盘面临较大震荡

　　昨日大盘大震荡后依然报收于全天最高点，但从盘面看，短期加速上涨后面临着较大的震荡要求，这种调整要求是市场自身发展需要和外部环境的变化共同作用的结果。一方面，短期连续拉升后大盘已经累积了接近200点的涨幅，并造就了一大批获利盘。另一方面，推动行情大幅上涨的利好因素：股指期货条例的推出在本周末将成为现实，利好兑现后大盘在短期内难以找到更加合适的上涨理由。大盘短期强势运行后面临较大震荡。

　　国元证券：提高对一线蓝筹的关注度

　　当日盘面分析:本周连续三根光头阳线直接将股指推升到了3500点关口,在热钱充裕的大环境下,逼空行情如火如荼,资金推动特征极为明显。纵观近期指数K线型态,整个大盘已经如同一只庄股,进入完全被控制状态,根本原因就是一线核心指标股基本处于完全控筹锁仓状态,这一点我们在前面的文章中已经作过较为详细的分析,如果要下一个定义,应该可以称为前股指期货行情,其特征关键词就是控制和机构化主导,在没有强有力的外力干扰的前提下,后面的大阳线仍旧是值得期待的,操作策略上,顺势持股无疑是第一选择。值得一提的是盘面几个细微变化:一是涨升股票单日换手率明显放大,15%以上的换手率已是司空见惯,20%-30%的换手率也已不少见,针对个股而言,应不具备持续涨升潜力,是明显的风险信号;二是个股分化现象较为严重,涨跌个股家数比维持在1:1,权重股、绩优大盘股在吸引更多的资金流入,控盘题材股进入主升阶段,部分资金已经开始选择逐步出货。综合分析,在顺势持股的同时密切关注个股状态,逐步开始加强风险意识,分批进行阶段性减仓。市场热点:一线大型指标股今天无疑受到更多的资金关注,无论是从回避振荡风险的角度还是把握主流获利机会的角度,我们认为这都是一种健康的市场行为。板块方面,钢铁、有色均有冲高回落动作,应属上升中继,板块行情还没有结束;煤炭板块继续蓄势,给出短线低吸机会,继续重点关注。伴随指数爬升,分化将加剧,后期一线蓝筹将跑赢二线蓝筹,在把握题材股高抛机会的同时,应提高对一线蓝筹的关注度。

　　上海证券：三大利好力挺行情持续走强

　　周三市场强势上扬,各大指数均再创历史新高,上证指数周涨幅已经超过5%。然而指数越高,投资者的心中越不踏实，总觉得行情难以持续。但冷静分析后发现，中国上市公司盈利增长水平处于国际主要市场的高端，净资产收益率预计将从2005年的12%提高到2007年的15%，我们认为中短期内A股整体仍然存在8%-10％的上升空间，行情的后续动力非常强劲。动态估值力挺行情从静态估值的角度看,A股估值水平已经显得偏高。但我们从动态的角度分析,中国作为经济快速增长的新兴市场,上市公司盈利增长水平也应该处于国际主要市场的高端水平，这种高增长的盈利水平将摊薄整个市场的系统风险，从而使未来指数仍有向上拓展的空间，行情在未来一段时期内都将有较强的持续性。从业绩方面看,A股上市公司2003年和2004年的净利润增速很高,分别为30%和34%,2005年快速回落到6.9%。根据Bloomberg数据,2006-2007年上市公司预测净利润增速又呈现较快增长,达到28%,2007年和2008年的预测增速略有回落但仍保持在较高水平,预计分别是24%和23%。应该说2006-2008年的高增长是超出年初投资者的预期的,在净利润较快增长的同时,上市公司的盈利能力也将有所提高,净资产收益率（ROE）预计将从2005年的12%提高到2007年的15%，将成为中国证券市场历史上最好的一年，将有力支撑中短期行情的运行。同时，如果考虑两税合并等制度性因素，上市公司2008年业绩平均提升幅度将达到15％以上；此外,资产注入和整体上市因素亦将为A股公司整体贡献额外的业绩增量。因此，考虑未来2年上市公司依然强劲的业绩增长,我们认为中短期内A股整体仍然存在8%-10％上升空间，对应的升幅在200点以上。指数目前还在山腰从盘面看，4月沪深股市继续震荡上行,除深成指外的各大指数均再创历史新高,上证指数周线再度收出超过5％涨幅的中阳线。市场热点方面,4月表现突出的仍然是100多只个股月涨幅超过50％。蓝筹股板块整体上以调整为主,股价在一定幅度的回落后走势趋稳。招商银行等银行股在周三显著走强,将成为市场热点从题材股向蓝筹股转移的标志，从以上因素判断，我们认为目前短期行情还处于倒V型行情的山腰位置。股市能够再创新高,主要得益于中长线看好A股市场的资金积极入市,化解了中短线做空力量对大盘的影响。从前三个月来看,2007年的A股市场虽然调整呼声较高,但股指不断创新高的走势表明,目前的行情走势是前一轮上升行情的延续，短期行情还远远没有结束。C浪爆发三大机会近期市场在突破3400点整数大关后,呈现出加速上扬的态势。然而越接近高位,投资者的心中感到越不踏实,总觉得市场经过较长时间的上涨,处于相对高位,处于前后矛盾之中。然而担忧仅仅停留在心理层面,在我国证券市场中长期看好的情况下,以巴菲特式的长期策略进行投资,将分享到本次牛市中的C浪带来的惊喜。我们认为，短期市场至少存在以下三大机会。首先，股权激励将创造交易性机会。股权激励有利于改善公司治理结构,能够解决外部股东与内部经营者利益不一致的问题,使股价成为经营者利益构成的重要组成部分。股权激励有利于上市公司管理层改善经营机制,提高透明度,维护公司形象和投资者关系,从而降低投资风险。而股权激励建立市值考核指标应当是一个渐进的过程,随着大股东限制流通的股份锁定到期,市值考核的应用也将越来越多，对市场的支持作用也越来越大，是我们需要把握的首要机会。其次，税收改革带来的制度性机会。长期以来,外资企业享受超国民待遇的低税率政策,使内外资企业处于不平等的竞争地位,两税并轨成为大势所趋。如果将现行的所得税率统一调整为25%,金融、煤炭、食品饮料、零售、航空等受益较多,但农业、港口、专用设备、机场等行业的下降幅度将会较大。而重大装备如发电设备、机床、化工成套设备等、电子、生物、软件等高科技产品的出口将受到鼓励，部分龙头上市公司存在一定的机会。最后，金融创新将诞生全新的盈利模式。2007年最大的产品创新将是股指期货的推出,这将增加沪深300指标股的需求,并增加套利的机会；资产证券化的速度加快,也为投资者丰富了交易品种,增加了丰富的投资机会。综上所述，在高成长性的PE指标和净资产收益率（ROE）的强劲支撑下，指数的整数关口仅仅具有心理压力，未来市场的上涨空间将超过2000点，稳健持有，把握机会是比较可行的投资策略。

　　国盛证券：继续做多 直到第一个头部形成

　　周三市场股指继续向上的步伐，两市再度双双创出历史新高，并且成交金额也创出了2400多亿元的新记录，显示出良好的价涨量增的态势。而从技术走势来看，沪市和深市已经分别收出5根和9根的阳线，丝毫没有调整的迹象，但随着股指的走高，市场的恐高心态也在加重。本轮行情上涨的根本动力，首先是来自于我国经济近年来保持高质量的增长势头，上市公司的经济效益大幅提高。根据有关统计，截至2007年4月11日，共有840家上市公司公布了2006年的年报，这些企业实现的净利润同比增长了40.18％，同时还有14家上市公司公布了2007年第一季度报表，它们的净利润同比增幅更是高达70.49％。正是由于企业业绩的提升，夯实了市场的基础，使得股价估值不断抬高。并且进一步展望未来，随着两税合一政策的实施，企业的税赋水平将明显降低，这使得未来上市公司的业绩也值得期待，这是市场向好的根本因素。其次随着股改的顺利完成，市场实现了全流通，各类投资者的利益得到一致，使得更多的资金关注股价的表现。在前期各类政策共同作用下，进入市场的资金源源不断，外贸顺差、调控房市、实施QFII等都吸引了越来越多的资金进入市场。这从不断扩大的股票性基金就可以看出。表现在市场中就是越来越大的成交金额，2007年以来市场日均成交金额就在1400亿元以上，反映出市场有充足的资金支持。近期不断上扬的市场走势是由于内在的积极因素所决定的，但市场是否反应过度？是否存在太大的泡沫？股指怎样才算进入风险区？这要从多个方面进行判断。以市盈率为指标，不能简单地按照以往的业绩来估算市盈率的高低，因为一旦业绩大幅上扬，则市场市盈率的水平就会迅速降低，并且业绩高速增长的情况下，其市盈率的估值可以适当的提高。就目前来看，由于年报数据和季报数据还没有完全公布，还不能简单的认为市场定位较高。其次是要看市场的成交能否持续放大，在有资金不断放大的情况下，技术上而言其股指的走高是有支撑，只有当缩量快速拉升的时候才会是风险的标志。在大牛市中，头部的形成也是有一个过程的，会形成一个多头的技术形态，在第一个头都没有形成的时候，去估算行情的头部是没有意义的。就后市走势来看，由于4月以来市场的成交明显放大，预示着4月有望收出一根实体较大的阳线，全月的行情是值得期待的。就目标位置来看，沪市综指将直指4千点的整数关口，深市成指则有望站上1万点之上，因此近期内市场的表现仍旧是值得期待，因此投资者还可继续坚定做多，把握住市场难得的投资机会。

　　浙江利捷：大盘加速上攻 3500点将被甩到身后

　　周三大盘再度持续上涨，沪指收盘于3495点，3500点大关即将被悄然攻下。同时，成交量也是持续放大，沪市量能连续两个交易日放大到1500亿元以上，周三更是达到了1578亿元的天量水平。随着量价齐升的形态展开，大盘的上升空间正在被打开。近三个交易日，沪指涨幅已经超过5%，进一步的拉升指数的行情可能仍将持续。盘面特征情况来看，周三石化股表现较为出色，主要是中国石化单日涨幅超过7%。而有色金属股同样也是持续走高，驰宏锌锗盘中创出154元的天价。蓝筹股整体呈现出轮动式上涨的特征，继前期的钢铁、电力股上涨之后，周三开始的石化股转强更加彰显出目前主流资金的投资偏好。由于目前市场行情而言，蓝筹板块依然是新基金等主力机构重点关注的对象。除有色金属股持续活跃之外，周三我们也注意到造纸、地产等二线蓝筹股出现资金净注入的迹象。伴随着指数连创新高，市场的蓝筹股行情仍将进一步遭遇资金的深度挖掘。同时，盘中我们也可以看到低价股良好的冲击力，年初以来，3元股快速消灭，而目前6元股也在遭遇资金的哄抢，青岛双星、美达纸业等个股均是收盘涨停。低价股正在成为新一轮暴利行情的重点品种之一，对比蓝筹股的高价，低价股的估值空间广阔。而一些目前不到5元股的低价股品种，只要基本面正在转好的预期，后市将具有很强的中线操作价值。建议关注TCL集团（000100），06年年报将大幅亏损，但作为家电行业龙头企业，抵抗经营性风险能力较强。在走出最困难阶段之后，公司有望在07\08年出现探底回升的可能。目前股价不到5元，远低于市场平均水平，后市空间广阔。