焦作万方：三位一体的优势局面将形成

　　焦作万方（000612）(行情，资讯)属于有色冶炼行业，主导产品为重熔用铝锭。2006年主营业务收入增长39％，扭亏为盈，实现净利润2.76亿元。公司6.8万吨的生产线06年已经投产，预计公司2007年铝锭产量达到28.1万吨，同比增长约25％。

　　中铝提供的氧化铝来自中州铝厂，06年公司已与中铝签订了氧化铝现货长单，合约有效期至2010年。06年公司向中铝采购氧化铝的平均成本约为4000元/吨，预计07年平均成本控制在2900-3200元/吨。由于同属中铝子公司，而且距离很近，因此基本氧化铝没有供应中断的风险。公司有望实现氧化铝零库存经营，从而大幅降低经营成本。公司的电力供应来源于三部分，电力供应充足，由于煤价回落，06年公司的综合电价约为0.34元左右，比上年下降0.01元左右，未来预计电价还有可能下降。公司在建铝合金项目计划产能14万吨，预计07年10月底达产，07年可以生产1-2万吨。中铝吸收合并兰州铝业、山东铝业成功后，将谋求在上海证券交易所上市。中铝持有公司29%的股份，是公司的实际控制人。因存在与公司的关联交易和同业竞争，从而存在中铝吸收合并焦作万方的预期。

　　中原证券分析师王强预计，2007年、2008年每股收益分别为1.20元、1.45元。考虑到公司目前“产量提升＋成本下降＋中铝私有化”三位一体的优势局面，给予公司2007年动态市盈率14倍，目标价为16.8元，给予短期“增持”，长期“增持”的评级。

　　作者：黄汉兵 今日投资