海马股份(000572)(行情,资讯)06年拥有有一汽海马销售公司50%的股权,实现销售收入67亿元,较05年下降4个百分点;06年实现净利润4.6亿元,同比增长20%,说明海马汽车在成熟车型单价下跌的情况下,销售费用得到很好的控制,公司品牌得到市场的良好认可。
根据公司披露的信息,07年公司自主研发的H1系列乘用车将量产投放市场。目前公司轿车和发动机的年生产能力为15万辆,后续的产能扩张工程正在进行当中。在公司目前较为富裕的产能利用率条件下,良好的营销渠道管理,以及自主品牌恰当的市场定位,将为公司带来持续的销量增长。根据我国目前汽车市场上自主品牌的成功范例,预计07年海马汽车可达到10万辆,销售收入近90亿元。海马汽车目前拥有的所有车型均具有自主知识产权,且拥有相当的市场知名度和良好的营销渠道。预计公司07年的销售净利率至少可达到吉利汽车8.9%的水平。因此,在以上07年完成90亿元的假设条件下,海马汽车可实现8亿元的净利润。
世纪证券分析师胡昆明认为,根据对公司基本面的分析,以及对未来业绩的预测,结合目前市场对汽车行业25倍左右的市盈率水平的估值,公司合理的股价应为22.5元,相对目前市价仍有上升空间。因此,给予“增持”的投资评级。
作者:饶秀娴 今日投资
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