锦州港:并购预期的低价港口 潜力巨大

机构：信泰证券
锦州港(600190):并购预期的低价港口 潜力巨大

信泰证券 孙达

国家政策对于指导产业升级，提升行业上市公司的盈利水平起到非常关键的作用。《全国沿海港口布局规划》对我国港口资源进行了一次合理勾划，将引导港口进行资源整合及发展格局的优化升级。

我国港口发展战略将跟随市场做出转型，以前仅着眼于地方发展的沿海港口重复建设现象有望得到有效缓解，我国港口业的整合将因此加速。整合带来机遇，必将给相关上市公司带来极大的市场机会。本栏目建议关注锦州港(600190)，与大连港的合作使得公司并购预期加大，且公司受国家振兴东北政策的扶持，前景极为看好。二级市场来看，该股近期整理极为充分，周四小幅创出新高，上升空间已被打开，有望加速上行，可关注。

大连港合作 想象空间极大

今年9月初，大连港要约收购锦州港（600190）计划的戛然止步，短短半个月后，新合作方案便已出炉：9月22日，锦州港与大连港集团公司签订了《战略合作框架协议》，内容涉及资本市场资源整合、矿石和业务方面合作、探讨成立合资公司开发锦州港西部海湾等诸多方面。作为战略投资合作伙伴，将通过增资扩股等多种形式使大连港成为锦州港的股东，同时锦州港也可作为大连港的战略投资者，这就为今后大连港收购锦州港留下了一条道路。虽然现在没有进一步的动作出台，但是可以说离收购锦州港又进了一步，收购的预期使得锦州港的想象空间极大。

两港合作提升公司竞争力

中信建投钱宏伟表示，合作有利于锦州港增加资金来源，加快港口建设与发展，同时提高辽宁港口集中度，解决腹地重合、同业竞争等问题。长江证券研究员纪云涛认为，锦州港目前矿石业务非常少、油品业务由于腹地企业扩产还未批准增长速度缓慢，大连港参股后可能分流一部分矿石业务给锦州港，而腹地石化企业扩产获批的可能性大大增加，对大连港而言，若能与锦州港形成某种形式的合作，则有可能利用锦州港来对抗营口港的成本优势，通过提高锦州港港口设施和装卸效率来增强其作为支线港和喂给港的实力，反过来能进一步强化大连港作为主枢纽港的实力。这次和大连港的合作框架协议的签署，既有利于加快大连东北亚国际航运中心的建立，又有利于充分发挥两港的比较优势，实现管理对接、功能互补，提高两港的核心竞争力。

交通部出资 政策倾斜

2006年11月8日，国家交通部以交函规划（2006）411号文件的形式就将出资4980万元支持锦州港进行航道工程建设一事函复辽宁省交通厅。 交通部出资4980万元支持锦州港航道建设，这是我港自开港以来争取到国家支持单项资金最多的一次；我港基本建设项目首次得到省财政扶持的国家政策性拨款90万元。——资金数额虽有限，这是交通部等相关部门对锦州港多年来努力工作的认可，将为营造锦州港千帆竞渡、百舸争流的胜景夯实基?Ｕ�策的倾斜，对于公司未来的发展有着极大的帮助�?/p>

二级市场来看，该股作为两市最低价的港口股，且拥有大连港的并购预期，价值明显低估。走势上来看，该股再经过充分的整理以后，周四小幅上扬创出新高，后世有望形成加速格局，建议重点关注。

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