华源股份 最低价的集团资产注入股

机构：太平洋证券
21世纪化纤业将获得充分发展，随着科技的进步，化纤新品种不断涌现，纤维性能不断改进，服装用纤维正向新一代差别化、多功能、高性能、超仿真方向发展，并且在产业应用领域早巳冲出传统纺织工业范畴，正在替代钢铁、五金、木材建，材等传统材料和高性能材料，向更广阔的应用市场和高技术领域扩展：因而化纤业作为国家经济和纺织工业的基础户业，仍将会受到世人重视，行业发展具有巨大潜力。

华源股份（600094）公司是大型国企华源集团旗下的化纤龙头企业，公司积极开拓国际资本市场，与杜邦、巴斯夫等世界500强公司合资兴建的杜邦纤维中国公司、杜邦纤维上海公司、巴斯夫华源尼龙、赫斯特华新纤维有限公司、上海华源格林威实业股份有限公司等6家参股公司，对提高公司产品的国际竞争力和经营业绩起到重要的推动作用。与此同时，公司作为我国军用特种面料的重要生产研发企业，近年来通过与美国杜邦密切合作，开发出新一代的功能化纤，成为我军新一代防弹背心的选用材料，独特的军工概念将为公司带来经济效益和社会效益的双丰收。

此外，自国务院国资委将持有的9.136％的华源集团股权，无偿划转给华润后，标志着隶属国资委的华润集团和私人投资基金鼎晖投资分别出资50亿元和20亿元重组华源的方案基本落实。随后，华源股改的顺利通过，更是为接下来华润集团的重组进一步扫清了障碍，而华润集团不断通过引进战略投资，产业整合以及重大资产置换已实现公司未来业绩的扭亏， 2006年12月11日，公司与华源投发签署了《股权转让协议》、与华源集团和华源投发共同签署了《债权债务转移合同》，受让了华源投发所持安徽华皖碳纤维有限公司46％的股权。本次交易完成后，华源股份所持碳纤维的股权由原来的44％增加到90％，将最大程度地获得碳纤维项目未来的可观收益。碳纤维产品具有独特的优势和发展前景，将成为公司未来新的利润增长点。公司对其发展相当重视，不久前，公司董事会审议通过聘任华皖碳纤维公司董事长刘树甫为上市公司副总经理。据了解，由于全国碳纤维供应紧张，近年来碳纤维价格不断上涨。自2004年以来，国际市场碳纤维价格已上涨超过100％。而国内由于进口受限，加上关税，碳纤维价格比国际市场高出一倍以上。尽管价格高企，但市场对碳纤维的需求却有增无减。资料显示，我国碳纤维的需求量占世界的20％，大约为5000吨左右，但95％以上需要依赖进口。在碳纤维紧缺、国内售价远高于国际的情况下，日本东丽、三菱等企业不仅减少了对华出口，而且还对出口到中国的碳纤维的最终用途进行限制，进一步导致国内碳纤维使用结构不合理。若按照国外民用工业、航天航空、体育休闲领域的碳纤维用量各占1/3计算，国内碳纤维需求还有更大的上涨空间，实际年需求量可望达到1万吨左右。目前公司的碳纤维项目虽然还处在试验阶段，尚未正式投产，其成功的可能性还是很高的，

二级市场，该股近期整理充分，且上攻意识较为强烈，量能配合良好，集团资产注入题材还未被市场挖掘，其6元出头的股价两市更是少有，新一轮上攻行情即将展开，建议关注

太平洋证券

2007-4-12

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