脱缰的奔牛何时才会低头喝水

　　近期的逼空行情虽然不能说是波澜壮阔，但其从不间断的上扬行情令市场对做多主力的持续攻击力仍然叹为观止。本周沪深股指上涨速度均有所加快，目前沪指成功站上3500点，而深成指则以连续10天收阳的历史记录来到了万点关口之前。

但同时我们也不得不承认，目前的市场是充满矛盾的市场：是持股怕调整与卖出怕踏空的矛盾；是散户疯狂涌入和机构暗度陈仓的矛盾；是流动性汹涌和政策调控压力的矛盾。而这些矛盾共同作用的结果，将是多空双方的分歧加大，从而导致市场的剧烈震荡。

　　后市密切关注资金面变化

　　随着行情的不断深入，连续上攻的走势挑战着场内各个参与者的承受力，市场的短期矛盾也逐渐显现，场内机构此时正迫切需要一个释放压力的机会。

　　在央行一系列的紧缩性调控政策出台后，根据3月动态经济数据显示，3月我国贸易顺差大幅跳水，跌至68.7亿美元，相比2月数据减少了七成多。贸易顺差是流动性产生的直接原因，顺差导致外汇储备增加，其带来的货币进入银行体系，从而导致资产价格的上涨。如今贸易顺差骤减，对股市资金面会不会有影响呢？

　　从盘面观察，市场对此似乎并未察觉，并且有不少市场分析人士认为，贸易顺差的大幅下降说明央行的紧缩政策取得了一定的效果，流动性压力减小，央行继续采取调控的力度也会降低。

　　但这也许只是我们的一厢情愿。一方面3月贸易顺差降低的原因有可能是出口企业为躲避出口退税降低等因素而抢在年初出口等短期因素，而且3月的CPI指数同比涨幅可能会超过3％，宏观调控的压力仍然不容忽视；另一方面，如果贸易顺差扩大的趋势在未来几个月内持续呈收敛态势，那么流动性的压力虽然缓解，但对于目前以资本充裕为基础的资金推动阶段的市场而言，也面临着较大的调整风险。

　　调整是新资金介入的良机

　　从技术图形分析，在这波牛市上涨过程中，股指一直围绕5日线稳步上行。期间两次次级调整出现在去年5月－8月和今年的第一季度。从图形上看，均是周线或月线偏离5周（月）均线较大幅度后开始的，其余的若干次小调整也是如此。偏离程度越高，调整的时间、震荡的幅度越大。按照周四收盘点位计算，目前的偏离程度超过10％，从技术上看已具有调整的需要。但是这种大家期待中的调整并不能改变当前的市场格局，空前高涨的做多情绪以及场外充裕的资金能够充分化解市场的短期调整，毕竟狂奔的牛也需要低头喝水和休息。而股谚有云，“千金难买牛回头”，这样的调整将是新增资金介入的一个良机。