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业绩浪打开两市蓝筹估值空间

  110多家公司发布一季度业绩预告,六成多公司纷纷预增预盈“报喜”业绩浪打开两市蓝筹估值空间业内人士认为:短期市场机会仍将集中在一季报业绩较好的个股和行业本报记者王欣昨天,上证综指一举跃上3500点大关,深成指向10000点发起首轮强劲攻势。

但市场上的多空分歧也继续加大:以3500点为目标位的投资者战战兢兢,且战且退;而市场多方却在上市公司业绩超预期的鼓舞下,继续看高一线。这个对投资者心理影响重大的点位,究竟是短期的顶部平台,还是新一轮牛市的“过路站”?市场多空双方依然严重对立。两市业绩浪愈演愈烈两市第五大权重股中国平安昨天拿出了一份靓丽的年报:2006年每股收益0.97元,同比增长79.6%。申银万国认为其2006年业绩整体符合预期,继续维持增持评级,12月目标位为63元。而一直强烈看好中国平安的东方证券保险分析师王小罡更是认为,平安被严重低估,给出的目标价位是70元。实际上,中国平安靓丽的业绩仅只是近期一连串蓝筹股“业绩秀”的延续:招商银行在已经发出了2006年业绩增长超过50%的预增公告后,最近又公布因为计税工资税前扣除,去年可少交所得税9.05个亿;中国石化的业绩预增公告称,一季度合并净利润同比增长在50%以上;宝钢股份更是预计一季度净利润同比增长150%以上;医药板块龙头恒瑞医药一季报显示净利润同比增长43.2%,东方证券李淑花认为,这一业绩超出了市场上所有研究员的预期,并调高了公司2007年的盈利预测,预计今年公司实现每股收益将达0.70元……统计数据也证实了上市公司业绩的超预期。截至4月10日,沪深两市共有110家A股公司发布一季度业绩预告,其中,预增、预盈的报“喜”类公司合计70家,占预告公司总数的63.63%;共有41家公司业绩预计实现翻番,占披露业绩预告公司总数的四成。同期,沪深300指数成份股中有181家披露了2006年年报,简单平均每股收益达到0.557元,净利润增幅也接近25%,粗略计算的动态市盈率将下降至37.68倍。蓝筹估值空间被打开上证综指进入3000点区域以来,机构投资者一直一边倒地等待大盘的深度调整,经过连续大幅上扬之后,市场估值空间的压力是其看空的一个重要原因。的确,当前高速、机场、港口、电力等传统价值股的2007年预期市盈率已经普遍达到或超过20倍,相比核心成长股1-1.5倍的PEG水平,已没有太大吸引力;1月份以后,以成长股为代表的基金重仓股也失去重估的空间。在基金经理的眼里,市场上已经难得找到能够买入的、足够便宜的股票。正是这种态度,使蓝筹板块几乎在整个3月里都徘徊不前,基金净值的彷徨更加剧了“基民们”从老基金中抽身、又奋勇投入新基金的现象。尤其在经历了题材股持续一个多月的加速上扬后,几乎所有人都认为,在良好的业绩支撑下,蓝筹股有着更加强烈的“补涨”要求。近期,年报与一季报叠加在一起的业绩浪似乎使这种“补涨”的理由更加充分。这使得前期一直行为保守的机构投资者们,似乎也再一次找到了做多的理由。广发基金吴治君博士形象地描述说:“站在山峰上,望着脚下由1500点一路上涨而来K线山坡,自然让人产生高处不胜寒的感觉。然而,如果摆脱了K线图上下起伏的纠缠,把目光投向上市公司本身时,就会发现,整体业绩的强劲增长让股价上涨有了充分的基本面理由,而充裕的流动性则让市场普涨成为近期行情的常态。”宝盈基金旗下的基金鸿飞的基金经理欧阳东华也认为,市场短期受到一些蓝筹股及重组股今年一季度业绩的良好预期,短期内给市场带来支撑,季报超预期将带来一定投资机会。但他同时也顾虑,市场持续走高后,可能面临的估值回归压力。股指在分歧中攀登高峰实际上,从沪指3000点以来,市场一直存在着严重的分歧:多方目标位直指3500点,而空方的调整预期也深至2500点,甚至更低。当股指一路走阳,以不可思议的斜率迅速指向3500点时,几乎所有市场判断力都被颠覆,而新的多空双方在更高的点位上继续对峙。最近一周来,盘中多次出现的放量跳水走势,代表着丰厚的获利盘屡屡兑现了结,犹豫者多次试图退出市场。但另一方面,逐渐从题材股中退出的场外资金,又以同样的热情涌入蓝筹板块,使股指以更为坚定的步伐攻城克地,钢铁、金融、有色金属等“绩优集中营”轮番成为新一轮攻势的急先锋。上投摩根内需动力基金一日认购900亿的可观纪录,更让人们真切地见识到群众力量的强大。深究起来,市场的分歧主要根植于对市场估值的判断上。像银华基金就在其二季度投资策略报告中提出,2005年秋天以来的A股,在资金推动下完成了对于一线、二线、三线股票以及成长和价值股票的分别重估,市场已经进入高估值时代,并呈现出回报预期下调、市场波动加大、股价驱动重新让位于盈利增长,市场情绪对股价的扰动大大增强等特点。博时精选股票基金的基金经理陈丰也认为,从市场未来走势来看,大盘整体仍存在较大的调整压力,一季报较好的个股和行业可能存在短期较好的市场表现。然而,着眼于中国经济内生快速增长、奥运对经济的拉动,以及居民储蓄越来越高的投资热情和大股东资产注入潮,广发基金的吴治君则乐观地预期,3000点之上,牛市发展新阶段才刚刚开始。

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