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广济药业:核黄素提价利于毛利率提升

  广济药业(000952)(行情,资讯)主导产品是核黄素原料药,主营业务收入的80%以上来自该产品。目前在核黄素产品上已经居于行业领导者地位,现有产能2300吨,超过荷兰的帝斯曼(2000吨)和德国的巴斯夫(1500吨),居世界第一位。

占据国内市场85%、国际市场1/3的份额。

  2006年三季度以来核黄素市场价格逐渐提高,饲料级核黄素涨幅达30%以上。核黄素提价的主要原因是:(1)玉米淀粉2006年12月相比6月上涨15%,煤、运输费用等也有不同程度的上涨;(2)由于成本原因国际市场加大了从我国购买核黄素的数量,同时国内需求维持增长态势,供给却没有显著增加。公司2006年新上“年产1200吨核黄素扩建工程”项目,2007年新上“年产2500吨核黄素(饲料级)扩建”项目。随着项目2008年建成投产,公司的核黄素产能将扩大至6000吨。原料药企业规模化生产效益明显,产能扩大将带来单位成本的进一步降低以及市场地位的进一步提升,领先优势得到扩大。国家发改委公众营养与发展中心表示,到2008年全国所有的面粉都将强制性添加不同类别的营养素,核黄素是七种必须添加的元素之一,添加比例为每千克面粉3.5毫克核黄素。以我国每年消耗2亿吨面粉,公司占国内85%的市场份额计算,公司市场将增加约600吨。

  长江证券分析师严鹏认为,目前核黄素市场价格较高,07年很可能均价保持在200元/千克以上,保守估计公司07年每股收益在0.29元以上,考虑到公司在核黄素领域内龙头地位,给予35倍市盈率是安全的,公司股价至少为10.15元,给予“谨慎推荐”评级。

  作者:黄汉兵 今日投资

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