有色金属：上市公司利增 12只股强者恒强

　　随着消费旺季来临，金属库存的日趋减少且中国需求前景畅旺，有色金属期货及现货价格大幅上涨，镍、锡等品种期货价格屡创新高，铜也离去年85550元的高位不远，周四沪铜三报收7350元，当日上涨2750元，期铝涨幅最低，但因发改委目前限制铝产能扩张，将会对大型铝业企业的构成实质性支撑。

有色金属价格的上涨无疑对推动相关上市公司今年业绩的增长将起到巨大作用。那么究竟有色金属各个子行业未来将如何表现呢？铜二季度将保持上涨。铜价随着我国进口增加和LME库存持续减少出现了一定上涨，预计铜价可能在二季度消费旺季到来时展开一轮新的上涨行情。据中国海关总署公布的初步数据，2007年3月份中国的铜进口创下了307740吨的纪录高位，前3个月累计进口量为776576吨，同比增加了58%，中国已经连续4个月进口数据利好期铜市场。但铜持续性走强的动能不足。国内铜冶炼规模却在急速扩张，目前全国有在建、拟建铜冶炼项目18个，建设总能力205万吨，是2004年底能力的1.3倍，2007年底将形成近370万吨冶炼能力，远远超过当年国内铜精矿预计保障能力和国际市场可能提供的铜精矿量，许多生产企业和新建项目将面临无米之炊的局面。同时，主要产铜国出口量也将大增，赞比亚表示2007年其铜产量将从2006年的50.1万吨猛增34%至67万吨，成为2007年全球铜产量增加中主要的贡献者，产量增加的主要原因是过去几年矿业投资最终将铜矿储量转变为产量。此外，俄罗斯铜出口量也大增。

　　铝受益于产业整顿。期铝价格是近期有色金属里涨幅较小的品种，就国内价格走势而言，应该关注铝型材出口退税预期降低对铝价造成的影响。另外，氧化铝降价的持续性不强，价格已经开始回升，且幅度较大，电解铝的盈利空间将被压缩，同时，闲置的电解铝产能也会进一步释放，也将会制约股价。但是，国内铝价将受产业整顿的影响，今年前两个月，铝冶炼行业固定资产投资比去年同期增长124.2%，而产销率却降到90%以下。国家发改委表示，“目前正处于铝工业结构调整的关键阶段，必须进一步加大宏观调控和产业结构调整力度，遏制盲目投资和冶炼能力的急剧扩张。”发改委除了对地方政府提出八大调控措施外，还表示将按照准入条件要求，发布符合准入条件的企业名单，并及时发布相关市场信息和节能减排进展情况。国家将重点整治小电解铝企业，对大型电解铝生产商来说是个利好。因此，云铝股份、焦作万方、中孚实业等电解铝公司的业绩表现值得期待。

　　镍锌有望持续高涨。2007年以来，镍仍然供不应求，交易所库存持续下降，带动镍价不断创出新高。镍是生产不锈钢的关键元素，同时随着镍氢电池的产能扩大，镍的需求量有增无减，其期货价格也是迭创新高。中国快速增长的镍需求使中国在美国和德国之后成为世界第三大镍进口国。上市公司中吉恩镍业拥有较大优势，另外值得关注的是贵研铂业，其大股东云南锡业公司将元江镍矿作为股改对价之一放入公司之后，公司未来一方面将坚持贵金属产品的研发产销，一方面争取在镍精矿、电解镍及镍加工产品的生产上有所突破，提高盈利能力。

　　从全球范围看，锌供应短缺有增大趋势，并且由于世界经济的高速增长，缺口持续时间可能进一步延长。锌价持续高涨后，国内加大了锌矿开采力度，供应量在07年将有比较大的增加，出口也持续增长，但消费的增长依然可观，下游用户购买动力加大，而国内镀锌板及汽车行业的快速增长都带动了锌需求。更令人关注的是，锌矿资源储量不足，将有力支撑锌价走强。当然，只有自有原料供应者在此行业周期景气阶段超额获得利润，投资者可以关注资源优势公司如宏达股份、中金岭南和驰宏锌锗。铬锆小品种大舞台。去年以来铬矿价格大幅上涨，据公开数据显示，自去年9月份至今，各港口的铬矿价格上涨幅度都在40%以上。如天津港南非粉矿目前价格在48元/吨度左右，2006年9月底的价格则为34元/吨度左右，涨幅41％；连云港的印度易碎铬矿目前价格在70元/吨度左右，去年9月底的价格则只有42元/吨度左右，涨幅达到67％。显然，铬矿涨价对于像西藏矿业这样的生产铬矿的资源型企业的业绩来说是一个大利好。西藏矿业铬矿生产每年有一个预计的指标，大概在5、6万吨左右，但在铬矿价格持续上涨的情况下，对公司的利润肯定会产生积极的影响。该公司相关材料显示，铬铁矿毛利率高达81.37％；铬矿石毛利率也有71％。显然，随着铬矿石价格的上涨，开采铬矿石的毛利率会得到进一步提升。因此，西藏矿业目前的市场机会就显得非常突出。而随着有色金属题材股深挖，涉足金属锆生产的升华拜克、韶能股份等也值得关注。

　　作者：武汉新兰德