海通证券分析报告(0413)

　　海通证券研究所；近日市场极为火爆，但我们对当前市场所处阶段的看法没有变化，仍属于最后快速冲击中级行情顶部的走势。但是到底这次冲击能够达到什么高度，无法判断，只是从盘面很明显可以看出，很多前期强势个股在大幅上涨之后高位放量下跌，盘中也经常出现放量暴跌的走势，但在急跌后都被蜂拥而入的买盘拉回。

　　我们提醒投资者认清当前的市场阶段，风险一触即发；但是我们也认为，行情末期的疯狂利润往往是最为诱人的，艺高胆大的投资者可积极参与短期机会，在享受完最后的盛宴之后，市场将进入一次较大幅度的调整。

　　提高中国石化目标价至18元

　　中信证券研究部：中国石化目前已经是沪深300指数样本股中估值最为便宜的股票之一。在2006年国际原油价格频创历史新高的背景下，中国石化克服了炼油业务亏损的不利局面，全年实现每股收益0.584元（国内准则），国际准则实现每股收益0.622元，同比增长28％。我们认为，公司的经营已经进入历史上最好的盈利周期中，我们预测公司2007年、2008年将实现0.827元和1.076元的经营业绩，我们提高公司目标价至18元。

　　煤炭股估值应走向溢价

　　中金公司：以2005年《国务院关于促进煤炭工业健康发展的若干意见》为标志，煤炭在国民经济的战略地位重新得到认可，国家调整政策逐步见效，行业持续健康发展，煤炭公司的资源价值应该得到体现。随着国家调控效应的显现，煤炭投产速度将会逐步放缓，而下游的煤炭需求仍会维持较高水平，预计2008年下半年煤价可能重新展开新一轮升势。

　　我们认为，煤炭A股公司的估值理应从现在的折价状态走向溢价状态，煤炭公司的动态PE应该达到20倍左右比较合理。其中，成长性和产业链完善的公司是我们的首选。

　　关注政策调控的累积效应

　　南方证券证券研究所：目前沪深总市值已突破14万亿元，并且增长万亿元所用的时间越来越短。究其原因，除了上市公司业绩持续趋好推动股价上涨外，短期来看大量资金持续流入股市，依然是推动股价上涨的主要原因。那么，这种格局是否会改变？我们认为这主要取决于政策紧缩影响积累的程度。今年以来，央行明显加大了货币资金回笼和冻结力度，除了回收增量投放资金外，还大量回收了原来过剩的存量资金，银行货币市场资金趋紧比较明显。为此，我们更倾向认为后续利率、存款准备金率提高对市场短期影响有限，反而中期的政策累积影响在逐渐增强。因此，从政策的角度看，建议投资者后续应当更加密切关注货币政策调控的力度及其带来的累积可能导致质变的影响。