长电CWB1：金叉形成 套利区间较大

机构：世纪金龙
金龙个股：长电CWB1（580007）

长电CWB1（580007）：金叉形成 套利区间较大

本周在市场热点不断涌现，指标股表现稳定的情况下，大盘一鼓作气站上3500点，不断刷新着新的纪录，此时，个股价格也不断挑战新高，在此背景之下，附属于正股的认购权证也蠢蠢欲动，鉴于此，后市可关注 长电CWB1（580007）。

该权证是长江电力（600900）发行的认购权证，长江电力是国内水电龙头企业，最大的水电上市公司，全部三峡电站机组收购完成后，公司拥有的水电装机容量将达到2091.5万千瓦。此外，公司具有较明显的水利成本优势，在第二次煤电联动的背景下，公司的盈利水平也随之而增加。二级市场，该权证在正股的影响下高位强势整理，且伴随着成交量的巨额放大，主力入主迹象明显，预计后市该权证有望加速上攻，密切关注。

最大的水电上市公司

06年底，公司拥有装机容量为691.5万千瓦，全部三峡电站机组收购完成后，公司拥有的水电装机容量将达到2091.5万千瓦，IPO承诺将在2015年左右收购26台三峡机组，三峡总公司承诺07年底前出售机组不少于2台。公司所属的三峡工程是世界最大综合水利枢纽工程，电站总装机2240万千瓦，年均发电量在847亿度以上，水电站机组70万千瓦*32台，左岸14台已全部投产，右岸12台计划07、08年陆续投产（07年右岸电站将有3至4台机组投产发电），右岸地下将安装6台，三峡总公司赋予公司收购机组的权利，已建成的6台已进入长江电力。06年10月，以10.6亿元纳入广州控股11.189%股份及后续拟通过定向增发增持到20％，挺进华南非水电领域。07年2月，以现金31亿元投资湖北能源获得45%股权，湖北能源控制的总装机容量达537.86万千瓦，权益装机容量447.2万千瓦，战略投资湖北能源，长江电力将增加权益装机容量201万千瓦左右。

成本优势明显 资产收购步伐加快

目前国内水电公司运行成本一般是0.04-0.09元/kWh；火电企业运行成本为0.198元/kWh左右，而公司近三年的单位发电成本平均为0.032元/kWh左右，具有较明显的成本优势。目前国家发改委第二次煤电联动方案正在上报。据相关人士测算，二次联动后全国销售电价平均提高约0.01元/度左右，05年公司所属总发电量387.29亿度，预计电价上调0.01元度将促使其每股收益增加0.02元左右。

金叉成行 跟随正股上攻可期

公司06年报每股收益0.4421元，净资产收益率14.89％。公司除10.66亿元收购广州控股11.24%的股权外，2006年年末公司长期股权投资中，建行、交银、国航、工行的投资账面价值为20.51亿元，期末市价总额为88.62亿元。2007年2月年公司收购了湖北能源45%的股权。公司价值重估增值潜力巨大。二级市场上，该权证价格为8.242，行权价为5.35，而它的正股长江电力（600900)股价为13.57，该权证在正股的影响下高位强势整理，且伴随着成交量的巨额放大，且MACD金叉形成，主力入主迹象明显，随着长江电力股价的企稳上攻，该权证进入加速上涨阶段可期，套利区间显现，密切关注。 （世纪金龙）

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