东方电机（600875）年报点评：完整产品结构保证业绩稳定增长

　　投资要点:

　　东方电机是国内发电设备研发和制造的重点企业，在设备、技术等方面都处于行业领先地位。2006年公司运营状况良好，经营业绩高速增长。实现主营业务收入46.98亿元，较上年同期增长54.14%；实现净利润8.30亿元，同比增长57.22%。

目前公司在手订单接近200亿元，可保证公司未来3年业绩的持续增长和稳定。考虑到火电周期性见顶的风险，公司以提高水电为主的其他能源的比例作为公司产品结构调整的策略。2006年的收入实现中，火电比例有所下降。06年的火电产量为2459万千瓦左右，水电为357.4万千瓦左右，所对应的价值比例大致为5：5，而2005年的这一比例大约为6：4。公司目前国内市场火电和水电的占有率已经达到25%和40％以上，垄断优势明显，而公司在核电领域也有相当高的市场份额。虽然未来几年电站设备的需求将逐步放缓，但是东方电机作为电站设备的行业龙头，绝对的市场占有率依然可以保证竞争优势。东方集团实现整体上市后，除了原有的东方电机的资产外，还包含东方汽轮机的100%股权和东方锅炉68.05%股权。集团整体上市，有助于发挥规模效应、财务协同优势、技术组合优势等，从而增强公司发电设备制造的成套能力。

　　作者：2007-04-04 熊琳