上投摩根中国优势 奉行长期持仓策略

    □上海证券研发中心 张瑾

    本周前四个交易日,股票市场4连阳,大盘牛气冲天、节节攀升。上投摩根旗下基金整体涨幅领先,上投摩根中国优势更是独占鳌头,4个交易日基金净值飙升8.23%。

    基本情况：中国优势是上投摩根旗下第一只股票型基金,该基金投资目标是在以长期投资为基本原则的基础上,精心选择在经济全球化趋势下具有国际比较优势的中国企业,通过精选证券和适度主动投资,谋求资产的长期稳定增值。

    收益与分红：中国优势自成立以来净值表现优异,无论是在2005年的熊市和2006年开始的牛市当中,都保持了优异的净值增长能力。2006年随着牛市的到来,该基金净值出现了持续飙升,全年净值大涨170.59%,名列股票型基金第3名；2007年该基金继续保持了净值快速上涨的趋势,年初至4月12日,净值已累计上涨46.80%,在股票型基金中处于上游。从分红方面来看,相对于基金所取得的业绩,该基金的分红相对较少,截至4月12日,该基金净值为3.418元,去年可分配收益仍有0.3元以上,因此,该基金具备了很强的分红能力。

    投资与选券：中国优势追求较为稳健的长期投资策略,根据市场变化较好地把握了股票的持仓比例。在熊市的2004年,该基金建仓稳健,年底股票持仓占净值比仅为53.33%,这在股票型基金中是很低的。随着2005年下半年股票市场开始好转,该基金开始采用高持仓策略,迅速增加持仓比例,年末股票持仓上升到91.29%。2006年虽然仓位有所降低,但全年仍保持了很高的持仓比例,股票持仓比例为86.61%,在股票型基金中处于上游。在操作策略上,该基金采用买入并持有的策略,在保持高仓位的同时,短线操作相对较少,2006年该基金股票周转率为3.49倍,在股票型基金中处于中下游。在选券方面,2006年以来该基金对机械、有色金属、银行、地产、钢铁等行业的龙头股进行了重点的配置,不同时期的侧重点有所不同。2006年底中国优势十大重仓股中有钢铁股两只(宝钢股份、武钢股份)、银行股两只(招商银行、工商银行)、有色金属股两只(宝钛股份、南山铝业),同时还持有三一重工、万科A等机械、地产龙头股。本周这些龙头股全面爆发,促使净值快速上升。

    投资集中度：中国优势为有效降低风险,采用了较为分散的投资策略,2005年以来前十大重仓股占股票投资的比例一直在50%左右,2006年底为49.99%,在股票型基金中属于中下游；同时该基金并不专注于某一行业投资,而是根据市场状况进行调整,因此,行业投资集中度也不高。