嘉实主题精选VS南方稳健成长2号

    □联合证券 任瞳

    嘉实主题精选与南方稳健成长2号过招,绝对是高手之间的较量。如果从存续时间上看,两只基金运作时间还未满一年,属于同类基金中的“青春派”。

但长江后浪推前浪,从业绩上来看,主题精选与稳健成长2号发展势头之猛足可与上投摩根中国优势、易方达策略成长等老基金比肩。截至今年4月11日,两只基金双双翻番,在同期同类基金中排名非常靠前,主题精选的持有人录得108.89%的收益,稳健成长2号的持有人则达到112.66%。相对业绩而言,两只基金的整体风险可以说是适中的。

    主题精选：大局观良好

    主题精选定位于灵活的混合型基金,30%到95%的股票资产配置范围给予管理人足够大的空间。主题投资是该基金投资策略的最大特色。所谓投资主题,是指影响经济发展和企业盈利的关键性和趋势性因素,一般情况下所涉及的企业不局限于某一具体的行业或地域,形散而神不散。

    2006年以来管理人积极看好后市,不做时机选择,在资产配置上维持了八成以上的高仓位。2006年三季度,管理人看好人民币升值、经济增长方式转变、消费以及新农村建设等主题投资机会,从市场投资行为的角度看,看好股指期货主题；从区域经济发展的角度看,看好环渤海经济带以及奥运效应；从企业微观行为方式的角度看好并购、重组主题。2006年四季度时,管理人开始强调在制造业崛起的主题下关注相关的投资机会,股指期货和并购重组类主题已经不再受到重视,人民币升值、消费以及环渤海经济等主题仍然居于主流地位,消费主题进一步的延伸。

    而最新公布的年报显示,管理人仍然看重制造业崛起、产业升级以及消费的大主题,但相应内容都做了进一步的拓展,还增加了自主品牌轿车这一主线。整体风格上也有所调整,逐步将注意力转移到中小盘类的股票上。

    前瞻性地发掘市场未来的投资主题是具有相当难度的,要求管理人具备很强的全局观,能够从整体上把握投资机会。从目前来看,由于基金管理人对投资主题的准确把握,已使该基金有了一个成功的开端。

    稳健成长2号：稳、准、狠

    稳健成长2号看上去则平平淡淡。2号的投资理念非常平实,奉行价值投资和稳健投资,重视深度挖掘上市公司的价值。基金的投资策略亦没有特别之处,强调价值和成长。但平实不等于平庸。简单的东西,使用得当同样可以出彩。稳健成长2号过去两个季度以来的运行轨迹,就验证了这句话。

    2006年三季度,该基金的管理人准确地判断A股市场处于牛市初期的调整期,最终方向将是向上突破,因此建仓积极,并保持了较高的股票仓位并配置了成长性突出的证券行业、天津滨海新区类的股票以及受益于人民币加速升值和资产注入、整体上市类个股。四季度,管理人重点对资产注入类、人民币升值受益产业和政策扶持的创新主题进行深度挖掘,同时基于对股指期货等金融创新的预期加强对大盘蓝筹股的配置。今年,管理人判断市场热点的多元化趋势会比去年明显,同时具体热点的持续时间会较去年缩短,行业及板块轮动的频率加快,因此重点加强对证券市场受益最直接的证券类上市公司及参股龙头券商的上市公司进行配置。

    总的来讲,南方稳健成长2号在运作初期,成功地判断了市场前进的大方向,较为准确地把握了市场热点,体现出良好的大局观,是其投资之“准”；对于看好的行业和个股敢于高比例配置,反映出管理人研究之深入与自信之强烈,是其投资之“狠”；对于精心研究后看好的品种坚决持有,对于市场热点的追逐迅速且有条不紊,是其投资之“稳”。投资决策的“稳”、“准”、“狠”,充分体现出现任管理人的管理水准。