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股指高企基金流行快进快出

    证券时报记者金杜

    快进快出此前一般是指游资和散户的投资风格,但是目前部分迹象显示,在市场站上高位后,快进快出这种操作手法在基金中也屡见不鲜。

    新发基金快速建仓

    目前市场一天一个点位,上市公司市盈率也相应一天一个数字,截至4月13日,沪市A股上市公司平均市盈率49.03倍,深市A股上市公司平均市盈率44.52倍,沪深A股平均市盈率一周分别上升5.92%、0.95%。如此迅速上升的大盘和市盈率,对于新发基金建仓的难度可想而知。

    根据WIND统计,截至目前,算上上投摩根内需动力基金,今年新发基金募集资金1354.8亿元。从目前部分公司公布的一季报来看,新发基金则采取了快速建仓策略。

    信达澳银领先增长基金成立于3月8日,截至3月31日,该基金成为古越龙山第一大流通股股东,该基金在16个交易日内,累计买进该股股数达594.8万股,投资金额约1.5亿元,约占其募集83.3亿元资金的2%。

    根据今日发布一季报的中国石化公告,成立于3月12日的汇添富成长焦点基金在15个交易日内,买进中国石化3912.5万股,投资金额5.3亿元,约占其募集资金的5.3%。同时,从中国石化前10大流通股股东看,宝盈策略增长、嘉实策略增长等去年末今年初成立的基金都大肆买进该股,分别为中国石化第四、第十大流通股股东。

    从上述情况来看,新发基金建仓不仅速度快,而且大举买进看好的股票。

    撤退迅速

    “价值投资”一直是各基金经理的口头禅,但是在沪深A股平均市盈率近50倍的情况下,基金经理在部分股票上倾向于采取快进快出的策略。

    根据国投中鲁公告,东吴价值成长双动力基金在4个交易日内就减持了国投中鲁596.75万股股票。此前在4月10日,国投中鲁公告东吴价值成长双动力基金举牌国投中鲁,至4月5日,该基金持有国投中鲁流通股955.3万股,占该公司总股本的5.8%。但是在仅仅4个交易日后,国投中鲁就公告,其持股比例已降至为总股本的2.2%。4月11日和12日,国投中鲁股价也应声下挫,两日分别下跌0.99%、3.22%。

    一季度基金业绩分化也非常明显,最好的和最差的基金业绩差距甚至超过50%,一位投资总监分析,部分一季度业绩好的基金除了配置部分S股、蓝筹股之外,他们可能通过技术交易来实现高收益,比如通过技术形态分析某些股票,如果形态不错,则杀进去后赚钱了马上全身而退,在牛市中,这种方法也是经常采用的操作手法。

    换手率高企

    今年以来,深沪两市日成交量2000亿已成为常态,上周5个交易日,沪深两市日成交量均超过2000亿元。据粗略计算,内地的股票周转率目前已经是香港的10倍。内地市场换手率远远超过成熟市场,一方面和投资者结构有很大关系,内地市场以散户为主,香港市场以机构为主,但同时,在新的市场条件下,成交量维持如此高的水平,也与基金等机构投资者快进快出有很大关系。

    在市场的上升趋势中,基金换手率也随之上升,2006年就比2005年高出一倍。业内人士估计,由于股指高企和上市公司市盈率普遍偏高,基金持股周转率还会走高,基金会更加倾向于快进快出。

    市场人士分析,在基金等机构投资者也频繁进行一些快进快出操作的时候,一方面在市场上涨的时候,可以明显助涨,加速推动市场向更高点迈进。但是在市场下跌的时候,这些机构也是做空的主力,“2.27”市场的暴跌就是受羊群效应影响,各方一致做空。

    业内人士分析,基金的快进快出主要源于排名的压力,他们建议,在股指和市盈率不断走高的情况下,基金最主要的还是需要教育其持有人在新的市场条件下,对基金抱太高的期望不切实际。巴菲特在其致股东的信中就希望其股东不要对他抱太高的期望。然后在投资中回归投资的本质,不进行短期炒作,真正坚持价值投资。

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