张卫星：股指期货虽是"早产儿" 但必须尽快推出

　　编者按：4月15日，《期货交易管理条例》正式施行。股指期货呼之欲出，撩起投资热情。在此时刻，《第一财经(相关:理财 证券)日报》副主编张庭宾先生的著作《暗算股指期货》问世，4月16日上午，搜狐证券第一时间约请张先生做客搜狐，剖析股指期货到底遭谁暗算？证券市场资深专人士张卫星(张卫星新闻,张卫星说吧)先生也参与了讨论。

    5个谎言需要25个谎言继续维护

　　张卫星表示，股指期货的这种资金杠杆放大的效应使得这种博羿的速度和效率都提高了，有利有弊，导致了这种利益黑暗的一面，比如我们看到黑暗的地方利益输送也速度非常快。寄托于道德,其实就是一个悖论，实际上无数个历史事实告诉我们，道德是最不可靠的，无论是在金融市场上还是在国际市场上，所以这里面咱们中国推这些金融产品确确实实有大的问题，这个问题在哪里呢？就是我们是以国有为主的。就是每个人并不是以对自己的利益负责的，就是说这个利益占有者或者利益的支配者并不是一定完全可以为这个利益所负责，这一点和欧洲的、美国的完全私有化的国家是完全一样的，所有的出发点是为了我自己的，这样将来博弈的平台、博弈的结合游戏规则是可以这么设计的。我们中国现在就是说这些是公共利益，我代表着公共利益去博弈，但是和可能表面上是公共利益，但是实际上是自我利益，这个就是为什么我们会看到过去做庄，其实股市上已经发现这种现象，就是老鼠仓这种现象在美国不敢想像，你自己做自己股市还老鼠仓，这种概念，美国都不敢想像，但是中国为什么这么明显？这种原因就是拿着国家的钱我做成功了可以有一部分钱，我做成功了自己小金库的钱，我做失败了是国家的钱，这种情况在股指期货里面很大。我希望这个制度要设计，制度一设计特复杂这个事情更没办法做了，说了一个谎言就需要5个谎言来圆，那这5个谎言就需要25个谎言继续维护。

　　股指期货现在已经有这个问题，我们看到很多的讨论或者研究的这种文章，就发现一个问题后面写5、6条条例来弥补这个漏洞，但是这些条例本身又有问题，所以这个也是股指期货迟迟不推出的原因。其实在这里面我个人认为股指期货最大的风险是政府，因为我们知道在中国以前出股指期货的事件，327国债事件，当时两大机构对上了，在某一个时点上较上劲了。这种时候出现问题，这个国债往哪走，往任何一个方向走都意味着一个机构死亡，一个机构上天堂，而股指期货就是一个天堂和地狱的过程。他们都是好股，但是好股的结局是谁来决定呢？是财政部，是政府。

　　比如，327的核心是政府的，因为最后是出来了，因为有一个是财政部的关系，底牌非常清楚，那个不知道底牌有很多无中生有的钱，帐上只要要一输入就是钱，结果一场豪赌就是这个现象。这种现象到现在风险被消除了吗？没有。我为什么讲没有呢？如果我们在未来可能还会有这种现象，某一机构和某一机构在某一时点上又对上盘了，这个命运我告诉你还是由谁来决定的？政府，因为可能那个就是政策。比如说国有股减持，比如说股权分置改革，这个东西就有少数人知道，不透明的。假如说我知道国有股减持政策我就开始做空了，假如说我知道股权分置改革是送股的，那我应该做多，所以核心最后变成什么？变成政策，就是说股指期货还有一个最大的问题，我们政府的决策透明度特别差。

　　现在我们举一个很简单的例子，如果说股指期货建议最好是尚福林的办公桌底下按窃听器，你掌握最新的政策决策，因为直接带来了巨大的利益放大，所以这个问题我们没有解决。我认为我们现在国际市场上已经发现这种问题在美国已经得到很好的解决了，比如说他的会议记录，政府每年会议提前好几个月大家都知道什么时候开会、议题是什么、每个人知道什么情况，全是透明的，包括加息多少东西全部告诉你。OK，我们输赢就没什么话说，现在我们的决策是不透明的，开一个股指期货风险极大的，我就建议大家伙所有投资机构最好是证监会安窃听器、到央行安窃听器，因为他们能够觉得发展的方向。

　　如果这种问题不解决我们下一步问题一定会出来，又是某家机构又对上单子，这时候就权利左右政策，制度决定企业的生死。

　　最核心的政府决策是政策这方面，股指期货现在谁能说清楚哪个时间段推出来，谁也说不出来啊，这种决策是我们的惯性，就是说反正就少数人决策，谁来推，没有一个程序、会议、制度告诉你一定会出来。

　　所以股指期货是非常可怕的，所以我说股指期货还是早产儿，早产儿也没办法，也得生，就跟股市一样，早产儿，生出股权分置最后没办法我们还得解决股权分置的问题，还得解决生出来的畸形问题，一系列的问题，比如现货没有做空机制，现货还没有融资，这些类似都没有，我们就要生股指期货，没有办法。因为中国的这个问题是这样的，中国的速度发展太快了，国家的经济发展太快了，很多经营工具又太慢了，跟不上，只能够怎么办？像整个一条龙的生产这种应运而生，这种机制在周围建立起来了就得是跨越式的、超常的、早产式的，我对股指期货这种风险感觉出很多问题，但是我也知道得早出来，原因就是中国的现实，就是中国发展的代价，可能又会造成很多的机构、散户在这里面受到巨大的利益损失。

　　股指期货政策推出来，虽然早产，问题很多，但是必须得快点推，因为这个推进以后才能促进整个国家系统的全部改革，以后证监会的会议就得形成制度，什么什么什么时候开会，几月几日之前，都让市场之前，全都约定好了，会议的人是谁，有什么资格来评价，意见是什么样的，最后政策是怎么形成的，全部系列都出来。这个情况下我觉得中国的金融市场才会完善和更可靠。但是这件事情，改革并不是说一蹴而就的，肯定会有一两件事情促进这件事情。