云维股份(600725)期待优质资产的成功注入

　　云维股份（600725）产品以PVA为主，同时生产纯碱、水泥等，产品种类较多，产品规模处于行业中等水平。公司在2004-2006年间通过柔性化生产、购入集团资产实现了净利润增加2.8倍。目前集团拟通过向云维股份注入305万吨焦炭、30万吨甲醇、30万吨粗苯加氢、30万吨煤焦油深加工资产实现整体上市第一步。

　　焦化一体化主要在于焦炭副产品的精细化生产，变废为宝，这对于现有焦炭企业来说意味着重大的改变。焦炭精细化发展意味着现有焦炭企业估值水平的提高。云维股份在化工行业的经验将有助于焦炭深加工项目顺利实施。公司主要产品PVA应用领域逐渐拓展，产品在成本同比持平的情况下，价格已经同比上涨15%。并且，公司加大在乙炔化工的发展力度，向下游建设高附加值BDO项目，向上游投资电力企业解决区域供电短缺问题。联合证券分析师肖晖认为，如果资产注入、定向增发可以顺利完成，公司2007、2008摊薄业绩分别为0.50、1.22元。焦化精细化发展企业的估值水平更应当接近于基础化工企业。给予精细焦化企业2008年20倍的市盈率水平，则一年内目标价为23.4元，给予增持评级。