东海证券分析报告(0418)

　　盐湖钾肥：资源股价值低估补涨在即

　　大盘进入短线震荡，可关注一些优质股票。如000792盐湖钾肥，优质资源股。公司亚洲最大钾肥生产企业，06年公司实际生产氯化钾产品173万吨。公司控股子公司三元股份有限公司控股新建的20万吨氯化钾生产装置06年5月初初步建成（该装置设计规模调整为年产25-30万吨）。

　　07年2月3日《证券时报》报道，资料显示，全球钾资源分布严重不均，我国占世界资源总量的1.63％，资源较为匮乏。但盐湖钾肥所处的察尔汗湖以1.45亿吨的氯化钾储量，占到了国内总储量30％以上，具有资源优势。而由于新增产能有限，预期2008年以前全球钾肥供需还会保持供应偏紧的状态。产能集中，导致氯化钾产品定价权掌握在寡头手中，预期今明两年国际钾肥价格将会略有上涨。氯化钾用途广泛：在工业上主要用于制取钾盐，如氢氧化钾、硫酸钾等，广泛用于石油、橡胶、电镀工业；在医药卫生上作利尿剂、代盐等；在农业上，氯化钾是农业化肥的三要素之一，其能增强抗倒伏能力，广泛用于大田作物与经济作物的底肥和追肥。矿产资源钾肥龙头

　　公司亚洲最大钾肥生产企业，06年公司实际生产氯化钾产品173万吨。公司控股子公司三元股份有限公司控股新建的20万吨氯化钾生产装置06年5月初初步建成（该装置设计规模调整为年产25-30万吨），元通公司20万吨装置2007年将完成20万吨改30万吨，公司计划2007年再建50万吨新装置。据预测，公司氯化钾的单位成本在未来几年将稳定在420元/吨的附近。钾肥资源、毛利率高：资源丰富，公司坐拥国内最大的察尔汗盐湖钾肥资源，氯化钾储量占全国已探明储量的97%，垄断了我国的钾肥资源。由于国内氯化钾产量缺口较大，每年三分之二的需求依赖进口，公司预测未来一段时间内公司产品市场价格仍将维持相对高位。公司06年氯化钾市场占有率约为20%，氯化钾毛利率相当高，06年达68%。二级市场上，该股成长性优异，历来受到大资金亲睐，中线上涨存在一定空间，短线有整理到位迹象，建议关注。